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十大SaaS股该何去何从？
10 年期国债收益率从 10 月初的 3.7% 跃升至今天的 4.3%。一个月内上涨了约 15%！强劲的就业/失业/更广泛的积极经济数据导致投资者重新评估他们对美联储未来行动的预期。近期大幅降息的可能性已经下降，市场预计美联储在 11 月和 12 月会议上降息的可能性较低。还有一种观点认为，鉴于劳动力市场的强劲，美联储实际上可能需要在更长时间内维持较高的利率以控制通胀。
本周，有几家公司公布了财报，它们在资本支出（即大量 AI 基础设施）方面投入了大量资金：谷歌、微软、亚马逊和 Meta。他们都预计明年资本支出会增加，其中一些预计“资本支出将大幅增长”。
谷歌资本支出
第三季度资本支出：131 亿美元，而预期为 127 亿美元。引述：“仅在第三季度，我们就宣布了超过 70 亿美元的数据中心计划投资，其中近 60 亿美元投资于美国。”关于本季度资本支出的另一引述：“技术基础设施投资的 60% 用于服务器，约 40% 用于数据中心和网络设备。”
第四季度资本支出评论：“我们预计第四季度的季度资本支出将与第三季度持平”
2025 年资本支出评论：“展望 2025 年，我们确实看到 2025 年资本支出将会增加，我们将在第四季度电话会议上对此提供更多细节，可能不会像 23 年和 24 年期间那样出现相同的百分比增幅，但会有额外的增长”
Meta资本支出
Q3 资本支出：92 亿美元，预期约 110 亿美元（其中部分是第三季度的资本支出在第四季度达到的）
Q4 资本支出评论：他们表示，预计全年资本支出为 380 亿美元 - 400 亿美元（上个季度他们预计为 370 亿美元 - 400 亿美元，因此将最低值提高了 10 亿美元）。这意味着第四季度资本支出的中值为 150 亿美元。这很重要，因为今年第一季度至第三季度的季度资本支出分别为 67 亿美元、85 亿美元和 92 亿美元。因此，他们预计第四季度的资本支出将真正增加。其中一些是费用时间安排（第三季度的支出在季度末交付，费用直到第四季度才确认）。因此，查看资本支出趋势的更准确方法是将上半年与下半年进行比较。上半年为 152 亿美元，下半年为 240 亿美元。
2025 年资本支出评论：“我们继续预计 2025 年资本支出将大幅增长”。
微软资本支出
第三季度资本支出（不包括融资租赁）：150 亿美元，而预期约为 160 亿美元
第四季度资本支出评论：“鉴于我们的云和人工智能需求信号，我们预计资本支出将环比增加。正如我上个季度所说，我们将保持一致，并在必要时根据我们看到的需求信号进行调整。需要提醒的是，由于云基础设施建设和融资租赁交付时间，季度支出可能会有所不同。”
2025 年无评论
AWS 资本支出
第三季度资本支出：226 亿美元，而预期约为 170 亿美元。第二季度资本支出为 176 亿美元，第一季度为 149 亿美元）
Q4 资本支出评论：第四季度资本支出预计约为 200 亿美元。他们预计全年资本支出为 750 亿美元，这意味着第四季度的数字约为 200 亿美元
2025 年资本支出评论：“我们预计 2024 年将花费约 750 亿美元。我估计 2025 年我们会在这方面投入更多。其中大部分用于 AWS，具体来说，这里的增长增长实际上是由生成式 AI 驱动的……因此，关于 AWS 业务需要记住的是，现金生命周期是这样的，我们的需求增长越快，我们就必须越快地在数据中心、网络设备和硬件上投资资本。当然，在 AI 硬件中，加速器或芯片比 CPU 硬件更昂贵。因此，我们会在客户利用这些资源将其货币化之前提前投资所有这些。”
季度报告摘要
倍数更新
运营指标
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