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免责声明：本文是个人日记，不构成投资建议。
文中所有观点， 仅代表个人立场，不具有任何指导作用
一、
望洋兴叹，叹为观止。
这八个字，不是惊叹于今天A股的涨幅，而是惊叹于，今天A股的成交量。
看下图。
有两个地方非常震撼。
1，A股今天成交额，达到了3.6万亿。超过了24年10月8日，当天的3.4万亿。
2，A股在短短一个月的时间，成交额增加了2万亿，翻了150%以上。
先说一下，超越10月8日，是什么概念？
24年10月8日，是一场全民参与的买方大战。
经过了一个国庆的预热，各大财经媒体，抖音短视频等等，都在统一一个口号，开盘即涨停。
在这种情况下，的确开盘即涨停。
而在涨停之后，市场又经历了非常大的动荡。
最终，在上证的K线上留下了浓墨重彩的一笔。
第二天，市场即迎来了，跌停板的回调。
所以，10月8日，能够达到3.4万亿，是全民参与+市场波动极大的结果。
是可以想象，也可以理解的。
而今天，则完全不同。
先说热度的问题，根本不可同日而语。现在的A股，上个热搜都难。
再说财经媒体的问题，那个时候，订阅号随便10万+，抖音随便百万播放。
最后，上涨的幅度和市场的波动问题。
你能想象，在放出历史级别的成交之后，上证只上涨了1%吗？
如果上证波动本身就比较小，那么创业板呢，科创板呢？
这都不是一个史上最高成交额，应该对应的涨幅和波动。
而且，期权市场同样如此。
今天的波动，也不过区区21.43。和去年12月是一个水平。
虽然，波动率有小幅度上升，但是依然和历史最高成交额，非常不搭。
所以，这个3.6万亿，真的是扑朔迷离。
我们只能认为，局部的资金非常热情，以及非常具有信心。
对谁的信心呢？
商业航天。
这波行情，非常类似于今年8-9月，对于光模块的信心。
只不过，这波的参与者，更多的是神秘资金，以及杠杆。
二、
所以，你要问我，商业航天，还能走多远？
答案是不知道。
我们昨天，观点就很明确了。
已经进入到了一个未知领域，不能以常理来定夺。
因为商业航天，就是A股有始以来，最强的题材。强到了，可以带动整个市场的风险偏好。
强到了一个板块，带动A股成交额，突破了24年10月8日，全民参与的神话。
而且，连一个热搜，都不需要。
股票市场，这种一点都不缺钱的气派，实体经济都羡慕哭了。
那么，灵魂拷问，A股以后，还会有4000点吗？
从数据上来说，肯定是有的。
但这个问题，依然很有意义。
因为这个问题，是在今天收盘之后，我听到最多的问题。包括，我们自己的办公室，也包括我们近期遇到的讨论。
常理上来说有，是因为概率。
毕竟，今天成交额创新高，但指数只上涨了1%。
现在的位置，指数只要下跌4%，就能跌破4000。
在一个长周期里面，回调4%是一件概率极大的事情。
但是，这只限于数据，只限于模型，只限于概率，只限于尝试。
而A股开年的表现，早就颠覆了上述的一切。
不过，我们还可以从另一个角度，来思考这个问题：
假如，A股再次跌破了4000点，你会怎么样？
绝大部分投资者，并未受益于开年的上涨。这一点，我们非常确定。
目前，最受益的是短线选手，尤其是题材选手。如果带了融资，一星期翻倍，实在是太常见了。
和今年7-9月那波行情不同的是，机构并未受益。相反，易中天开年以来整体下跌。比如新易盛，开年已经下跌接近10%。
所以，如果你在上涨的时候没有受益，而又在下跌的时候遭遇了暴击，那么会如何呢？
我们有一种感觉，我们开年之前，认为市场回调到了3900点，可能很多投资者心里就会遭受暴击。
而今天，我们认为，只要回调到4000点，这些投资者，可能就已经会严重沮丧，宛如12月中的3800点。
不过，我们讨论这个问题，并不是在预测市场。
还是那句话，市场进入到了未知领域。和10月8日那种，明显要大回调的感觉完全不同。
至少到今天，都看不到要回调的迹象。
三、
今天，我们艰难跑赢了市场，并且回收了一部分现金。
热门板块，咱们就不说了。
大家都知道，我们喜欢看冷门。而一旦，我们看的冷门，变成了热门，我们反而就写的少了。
我们最近在看的冷门是光伏。
是的。这个7月份就爆发的板块。
以市场最大的光伏ETF 515790 为脉络，我们梳理一下：
1，7月份，发内卷开始，光伏启动。
2，9月份，光储大爆发，光伏第二波。
3，11月份以来，光伏持续调整。
光伏ETF 515790 成分股如下：
很显然，上涨主要集中在设备，以及储能之上。
代表股票是阳光电源。
主要原因是欧美缺电。
所以，表面上是在涨光伏，但实际上是在涨电力。
只不过不是涨国内的电力，而是在涨国外的电力。
那么，问题来了，光伏本身的反内卷呢？
光伏从0.599涨到了1.037，看起来涨了很多。
但不要忘了，光伏的高点是1.925。
而且，更不要忘了。上一轮指数的高点是3700点+，而现在，A股的高点是4100点+。
后续，着重点，不应该放在欧美的光储需求，而是国内，反内卷的进程。
其实不光是光伏。A股有很多板块，看起来有一定的反弹，但实际上，距离21年的高点下来，还在腰斩。
我并不认为，这些板块就没有机会，而是缺少一个催化。
就像是，我们当时以登月为主题写航天的时候，大家都以为是天方夜谭。
实际上，就是缺少一个催化。
催化一旦来了，所有的板块，都会爆发极大的爆发力与生命力。
这就是4100点的A股。
四、
周五，A股长期组合上涨0.74%。
沪深300上涨0.65%。
与沪深300走势对比如下：
今天，我们A股组合，小幅度减仓。
当下仓位为：65%股票+24%国债+11%现金。
今天，我们港股的持仓无明显变化。
当下仓位为：5%现金+14%对冲+81%股票。
目前，A股和港股，暂时都没有加仓计划。
五、
总之：
1，A股令人震惊的地方，在于当下的成交额。完全超越了10月8日。但无论是从市场的热度，还是参与性，话题性，波动率来说，均不可同日而语。说明在这一年多一点的时间，A股的参与主体，发生了非常深刻的变化。不能再以过去的框架来进行讨论。
2，今天文章标题，并不是在预测市场。而是，因为本轮上涨的结构性，导致大部分投资者并没有跟上指数的脚步。指数如果未来跌破4000点，其实跌幅也并不大，但可能对一些投资者来说，将会非常痛苦。
今天，我们小幅度减仓，并且将目光瞄准了许多大幅度落后于指数的板块。
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作者：皑（ai）大佳
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