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杨植麟用一年时间，将月之暗面的估值从零提升到逾200亿，他自己却遭遇套现传言、前投资人翻脸，只是因为人红是非多吗？
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本文由无冕财经（wumiancaijing）原创发布
作者：谭嘉琳
编辑：陈涧
设计：岚昇
国外，马斯克借大选的热度把AI概念炒得火热；国内，做AI大模型的明星企业“月之暗面”也因资本纠纷吸了波流量。
据暗涌Waves报道，月之暗面的创始人、CEO杨植麟，以及联合创始人、CTO张宇韬，被一部分老股东提起仲裁，相关电子仲裁申请书已递交香港国际仲裁中心。
去年创立月之暗面前，90后清华学霸杨植麟和张宇韬曾于2016年创立AI公司循环智能。而此次对月之暗面提起仲裁的，是循环智能7家投资方中的5家——金沙江创投、靖亚资本、博裕资本、华山资本和万物资本。
月之暗面，便是当下大热的AI大模型kimi的背后公司。去年10月，文字AI大模型的潮流正兴起，kimi以长文本分析为强项杀出重围，也让月之暗面及其90后创始人杨植麟走进公众视野。
凭借着“天才少年+领先技术”的故事，月之暗面两年内获得腾讯、阿里、红衫中国等众多机构的投资，目前估值33亿美元（约合238亿人民币）。
“天才少年”如何应对资本发难？
失算的前股东们“眼红”了？
一切都与利益有关。
据暗涌Waves，知情人士曾透露，仲裁是由于杨植麟和张宇韬当初在还没获得同意豁免书时，就擅自出去创业并启动融资。
所谓同意豁免书，指以书面形式同意创业者再次创办新公司，或者从事与原公司存在竞争关系的业务，用来保证前投资者的权益不会受损。
然而，据财经网援引知情人士，杨植麟在出去创业前已发送邮件经循环智能的所有董事确认过，但在新创业公司的股权和收益分配上没有达成一致，就此埋下祸根。
早在2021年9月，杨植麟便退出循环智能的股东名单。到了2023年2月，AI大模型投融资风口正兴起，杨植麟便集中做月之暗面的第一轮融资。
▲杨植麟是一位技术天才。图片来自“海外独角兽”。
天眼查显示，2023年6月，月之暗面便完成近20亿天使轮融资，投资方为红杉中国、真格基金、今日资本和砺思资本。如今发起仲裁的几位前股东，在天使轮以及后面的几轮融资中都未出现。
这些前股东当时放弃跟投月之暗面，或许是源于对大模型的理念分歧——投资者更希望加速AI应用商业化，而技术出身的杨植麟，更看重科技理想，商业落地不是主要目标。
杨植麟曾在公开采访中表示，AI的重点不是找到PMF（产品市场匹配度），而是在接下来十到二十年如何改变世界。
或许正是由于创始人对应用落地“不感兴趣”，月之暗面的商业化确实总是“慢半拍”。
专注to C的kimi大模型，上线以来完全免费，且不限次数使用。直至今年5月份，kimi才开始试水商业化，采用的还是用户自愿打赏的形式，金额可以选择5.2元/4天、9.99元/8天、28.8元/23天等。在此之前，百度的文心一言4.0和带起大模型热潮的ChatGPT 4.0早已对个人用户收费。
此外，今年8月，kimi才宣布开放企业级API，但具体落地还未明确。而同为“AI六小龙”之一的MiniMax早已开始海外to C的商业化,且已经实现to B业务的营收，据媒体测算今年的收入能达到7000万美元。
对比杨植麟的前公司循环智能，恰恰专注to B，主要面向企业营销客服提供AI软件，商业导向明显。
后来的事实证明，AI热潮中，还是杨植麟“天才少年+领先技术”的故事更胜一筹，扫获资本界青睐，成立一年多便完成4轮来自大机构的巨额融资。最新的一次，是今年8月获得腾讯投资、阿里巴巴等的超3亿美元融资，估值飙升至33亿美元。
▲月之暗面所获的几轮融资，图片来自天眼查。
而天眼查显示，循环智能今年10月已因未按期限公布年度报告被列入经营异常。
外界认为，也许是前股东们眼红月之暗面发展顺利，由此提起仲裁。
据第一财经，今年3月，月之暗面大火，估值已达到25亿美元，循环智能投资人便提出希望获得月之暗面创始团队约50%的股权，彼时价值约1亿美元。此消息当时未得到确认，但现在可以推测，当时并没有谈妥。
天才少年也逃不过资本纠葛
初创企业遭股东“发难”，这种情况并不少见。前有罗永浩和锤子科技的投资人郑刚“互撕”多年，最近也有“懂球帝”创始人声称遭到投资人和竞争对手“联合做局”，本质都是股权、债权分配引起的纠纷。
此次前股东提起仲裁，月之暗面委托的律师事务所向媒体公开表示：“该事项既缺乏法律依据，也不具备事实基础，本所将依法提出抗辩。”
然而，尽管月之暗面自身技术“能打”，也有驳回仲裁的底气，但如何处理好资本的关系、解决舆论纠纷，对月之暗面而言一直不容易。
今年4月，杨植麟套现数千万美元的消息频传，尽管当时月之暗面已出面辟谣，但如今再看，舆论风波与资本纠葛不无关系。
此外，月之暗面与此次牵头发起仲裁的金沙江创投，颇有渊源。
金沙江创投的主管合伙人之一朱啸虎曾公开表示，自己不会投任何一家中国大模型公司，也正是如此，金沙江创投没有参与过月之暗面任何一轮融资。但业内传闻，失去前股东支持的月之暗面后来得以估值飙升，转折点在今年2月，获得由阿里巴巴领头的超10亿美元A+轮融资，而这“翻身一仗”恰恰得益于资本圈内贵人相助。
当时金沙江创投的主管合伙人中，还有一位名为张予彤的高管，是杨植麟的清华校友。据媒体报道，月之暗面的A+轮融资正是由张予彤牵桥搭线促成。
今年4月，张予彤从金沙江创投离职，业界便流传起张予彤将入职月之暗面的言论。尽管谣言后来已被打假，但舆论已将张予彤与月之暗面及杨植麟“捆绑”，猜测金沙江创投起初能投资杨植麟创业的循环智能，也定是因为张予彤在其中助力。
当然，流言始终真假难辨，但至少说明了一定问题——月之暗面与资本间的纠葛，是头号也是长期的难题。
据AI鲸选社，月之暗面正在做新一轮的融资，而老股东此时发难，也有着影响下一轮融资的谈判筹码。然而，作为“烧钱”不断的AI创企，拉好资本关系获得持续的融资，才能“续命”发展。
一方面，AI技术不断迭代，也意味着企业需要不断的研发资金投入，而商业化较落后的月之暗面，离盈利还有太远的距离；另一方面，为稳住to C的基本盘，kimi在营销上尤为激进，这又是一项“烧钱”的支出。
业内传闻，仅是今年第三季度，kimi在营销上已砸钱1.5亿，主要集中在社交媒体上的广告投放。业内人士分析，尽管这一具体数字不一定准确，足以体现kimi在推广上的“豪横”。
▲几项AI应用的营销投放金额，图片来自AI鲸选社。
如此看来，“天才少年”杨植麟除了讲好技术故事，还得不断学习如何与资本博弈，给科技理想拉来“续命”的本钱。
就目前而言，专业人士认为，月之暗面与老股东的仲裁纠纷大概率会走向和解。据搜狐财经援引律师观点，仲裁往往是一种拉回谈判桌的手段，后续可能会促进双方形成新的利益分配共识。
不论结果如何，此次“天才少年VS资本”的闹剧，确确实实给月之暗面以及其他创业企业，又敲响了一次警钟。
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