回顾上半年，日本时隔16年首次升息，结束了长达8年的负利率时代。但在随后进一步政策正常化的节奏上还是扭扭捏捏。关键是每一次开会前媒体都把内容报道的七七八八了，然后实际出来的结构有时候还比这个内容要鸽。在6月的会议中媒体报道的是说央行要公布QT。最后的结果是央行决定下次再做具体决定。就是决定了个先不做决定的决定。
现在又到了博弈BOJ的时候。这一次会议内容博弈点分两部分。是否升息和购债要减少多少。先说简单的吧。央行在上一次开会的时候说具体购债要减少多少要问问市场参与者的意见。于是BOJ在7月19号公布了债券市场参与者会议的结果。对于央行应该减少多少购债的问题，大行希望多减，中小银行和保险希望慢一点少一点。居中的意见是在未来2年将每月购债量从目前的约6万亿左右减少到2-3万亿。周五的时候彭博报道财务省叮嘱减少购债的量一定要充分考虑银行的购债余力。因此在这块上央行不会给市场surprise，最后的结果也会非常接近市场的consensus。
关于升息这次就比较复杂。首先在这一次开会前政府官员发声非常频繁。岸田（Kishida），河野（Kono），茂木（Motegi）都在媒体的采访中明确说道支持央行进一步将政策正常化。之前对日本央行升息的最大阻力是政府，那么从这次他们的发言来看政府这边是对央行进一步减少宽松是没有问题的（虽然他们提到最大的原因还是汇率）。本来政府为什么那么关心汇率的原因就是舆论压力。对于政府来说日元过快的贬值被媒体拿出来说成老百姓资产“缩水”，政府无能。无疑对当前的政权不是个好事情。
https://www.nikkei.com/article/DGXZQOUA196SM0Z10C24A7000000/
https://www.nikkei.com/article/DGXZQOUA224FB0S4A720C2000000/
https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2024-07-17/SGQYCADWRGG000
但现在又出现了另外一个比较微妙阻力就是股市。日股这两周日股跟着美国的rotation从高点下来了10%。如果这一次央行hawkish一下再跌个几个点，这下媒体又能有好多能说的了。我是觉得市场对于央行政策的变量是160的时候看汇率，37000的时候看股市。现在的情况容不得央行给市场一个hawkish surprise。
按照以往的惯例，这一次各大媒体也纷纷报道了会议的“preview”。彭博，路透，JIJI，YOMIURI和日经这几大媒体里面我比较喜欢看日经的，他们通常是最准的。这一次相比路透，彭博，JIJI的没啥内容的报道，日经的两篇文章还是挺有意思的。第一篇是上周四股票还跌的正high的时候出的。文章说一部分央行成员支持7月升息，但也有成员认为目前消费还是比较弱所以需要谨慎。第二篇是这个周末出的。整篇文章说的是升息对于居民收支正面的影响。然后今天路透也是跟日经一样补了一刀，降了点大故事说央行可能要开启一个周期性的加息，但也没有敢call7月。
https://www.nikkei.com/article/DGXZQOUB24AI80U4A720C2000000/
https://www.nikkei.com/article/DGXZQOUB253GJ0V20C24A7000000/
我对这一次整个状况的理解是这样的。本来日元还在一个持续贬值的趋势，政府这一次对央行升息点了头。为了在实际升息的时候不造成过多波动，原本想通过各种方法让市场充足的price in 7月的升息。但最后股票下跌的比较多，7月的price in变得不三不四。变得现在央行也比较犹豫。同时也能看得出来在这样的情况下一部分人想尽量的去让7月price的更多一点，很少看见有媒体对会议的报道有补刀的行为。
一个比较确定的是无论央行还是政府，都不希望看到政策的修改给市场带来过大的波动。所以关于升息这件事情，下周的变量会是市场定价本身。没有进一步的leak，定价保持在40-50%的话没有必要去升息。如果下周继续出现leak的文章（我觉得概率也不小），或是因为某些理由定价被推到80%以上，那么央行也应该会顺着市场定价去升息。
周一
-中国央行将公开市场7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标。同时，为进一步加强逆周期调节，加大金融支持实体经济力度，即日起，公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.80%调整为1.70%。
-中国央行为增加可交易债券规模，缓解债市供求压力，自本月起，有出售中长期债券需求的中期借贷便利（MLF）参与机构，可申请阶段性减免MLF质押品
-中国央行决定下调1年，5年LPR各10bps，并且2024年7月22日起，将LPR发布时间由每月20日（遇节假日顺延）上午9:15调整为9：00
周二
-无重要信息
周三
-欧洲PMI弱于预期
-加拿大央行降息25bps
-Dudly称7月应该降息
周四
-中国央行1年期MLF操作利率从2.5%下调至2.3%
-美国GDP高于预期
周五
-彭博报道日本财务省称央行减少购债应该考虑银行的购债余力
星期一, 7月 29
14:00 德国实际零售销售 (5月)
16:30 英国消费者信贷 (6月)
16:30 英国消费者信用净贷款 (6月)
22:30 美国达拉斯联储制造业活动指数 (7月)
星期二, 7月 30
03:00 美国财政部季度再融资需求
07:30 日本失业率 (6月)
07:30 日本求才/求职比 (6月)
09:30 澳大利亚季调后零售销售（月率） (6月)
09:30 澳大利亚营建许可 (6月)
13:30 法国GDP (Q2)初值
14:45 法国消费者支出月率 (6月)
16:00 德国GDP(Q2)初值
17:00 欧元区GDP (Q2)初值
17:00 欧元区消费者信心指数 (7月)
17:00 欧元区工业信心指数 (7月)
17:00 欧元区商业景气指数 (7月)
17:00 欧元区经济信心指数 (7月)
20:00 德国消费者物价调和指数 (7月)初值
20:00 德国消费者物价指数 (7月)初值
21:00 美国S&P/CS20座大城市房价指数 (5月)
21:00 美国房价指数(月率) (5月)
22:00 美国JOLTS职位空缺 (6月)
22:00 美国经济谘商会消费者信心指数 (7月)
星期三, 7月 31
04:30 美国API每周原油库存变化 (7月 26)
06:45 新西兰营建许可 (6月)
07:50 日本工业生产 (6月)初值
07:50 日本零售销售 (6月)
09:00 澳大利亚TD通胀 (7月)
09:00 新西兰ANZ商业前景 (7月)
09:00 新西兰ANZ商业信心指数 (7月)
09:30 澳大利亚私营企业贷款月率 (6月)
09:30 澳大利亚私营企业贷款(年率) (6月)
09:30 澳大利亚央行消费者物价指数(月率) (6月)
09:30 中国官方非制造业采购经理人指数 (7月)
09:30 中国官方制造业采购经理人指数 (7月)
09:30 澳大利亚消费者物价指数(季率) (Q2)
09:30 澳洲储备银行修正CPI均值年率 (Q2)
09:30 澳大利亚消费者物价指数(年率) (Q2)
09:30 澳大利亚储备银行修正CPI均值季率 (Q2)
未定 日本央行货币政策声明
未定 日本央行公布利率决议
未定 日本央行展望报告 (Q2)
13:00 日本新屋开工 (6月)
13:00 日本家庭消费者信心指数 (7月)
14:00 德国进口物价指数 (6月)
14:00 德国实际零售销售 (6月)
14:30 日本央行新闻发布会
14:45 法国生产者物价指数 (6月)
14:45 法国消费者物价指数 (7月)初值
15:55 德国失业人数变化 (7月)
15:55 德国失业率（季调后） (7月)
17:00 欧元区核心消费者物价指数 (7月)初值
17:00 欧元区消费者物价指数 (7月)初值
19:00 美国MBA抵押贷款申请 (7月 26)
20:15 美国ADP就业人数变化 (7月)
20:30 美国劳工就业成本指数 (Q2)
20:30 加拿大GDP月率 (5月)
20:30 美国季度再融资发债计划
21:45 美国芝加哥采购经理人指数 (7月)
22:00 美国未决房屋销售 (6月)
22:30 美国EIA原油库存变化 (7月 26)
星期四, 8月 01
02:00 美联储货币政策声明
02:00 美联储公布利率决议
02:30 美联储新闻发布会
07:00 澳大利亚标普制造业PMI (7月)
07:50 日本外资买进日股 (7月 26)
07:50 日本买进外国债券 (7月 26)
08:30 日本日经制造业采购经理人指数 (7月)
09:30 澳大利亚出口物价指数 (Q2)
09:30 澳大利亚进口物价指数 (Q2)
09:30 澳大利亚贸易帐 (6月)
09:45 中国财新制造业采购经理人指数 (7月)
14:30 澳大利亚RBA商品价格指数年率 (7月)
15:50 法国标普制造业采购经理人指数 (7月)
15:55 德国标普/BME制造业采购经理人指数 (7月)
16:00 欧洲央行经济报告
16:00 欧元区标普制造业采购经理人指数 (7月)
16:30 英国标普/CIPS制造业采购经理人指数 (7月)
17:00 欧元区失业率 (6月)
19:00 英国央行公布利率决议
19:00 英国央行货币政策报告
19:00 英国央行公布货币政策会议纪要
19:30 美国挑战者裁员人数 (7月)
19:30 英国央行行长贝利发表讲话
20:30 美国初请失业救济金人数 (7月 26)
20:30 美国续请失业金人数 (7月 19)
20:30 美国非农单位劳动力成本 (Q2)初值
20:30 美国非农生产力 (Q2)初值
21:30 加拿大标普制造业采购经理人指数 (7月)
21:45 美国标普制造业采购经理人指数 (7月)
22:00 美国ISM制造业指数 (7月)
22:00 美国营建支出月率 (6月)
22:30 美国EIA天然气库存变化 (7月 26)
星期五, 8月 02
00:15 英央行Pill发表讲话
03:30 美国汽车销售 (7月)
07:50 日本基础货币年率 (7月)
09:30 澳大利亚房屋贷款 (6月)
09:30 澳大利亚生产者物价指数 (Q2)
14:45 法国工业产出(月率) (6月)
14:45 法国非农就业人数变化(季率) (Q2)初值
19:15 英央行Pill发表讲话
20:30 美国非农就业人数变化 (7月)
20:30 美国失业率 (7月)
22:00 美国工厂订单 (6月)
