摘要
2024年9月，信用债整体发行支数和发行规模环比同比均下降。其中，传统信用债券发行规模环比明显下滑、同比转为正增长；金融债发行规模环比显著回落、同比转为负增长。传统信用债券中，无债项评级债券支数占比83.89%，较上月上升2.89个百分点。本月传统信用债券发行人主体级别主要分布于AA级以上，其中AAA级发行主体占比最高；发行人最低级别为AA-级，为私募债的发行人，相应债券设外部担保。
一、信用债发行概况[1]
2024年9月，包括传统信用债券和金融债在内的信用债合计发行1225支，环比下降20.25%，同比下降6.84%；合计发行规模为1.36万亿元，环比下降25.99%，同比下降2.20%。
（一）传统信用债券[2]发行规模环比明显下滑、同比转为正增长
2024年9月，传统信用债券发行支数、发行规模环比均明显下滑，发行支数为1136支，环比下降20.95%；发行规模为1.07万亿元，环比下降15.53%。具体到各券种，包括超短期融资券、中期票据、定向工具、公司债、可转债、可交换债在内的多数传统信用债券发行均较上月表现为不同程度的下滑，其中发行支数降幅均在14%-100%之间，发行规模降幅均在13%-100%之间，只有一般短期融资券、企业债和私募债的发行环比增长。
同比方面，本月传统信用债券发行支数同比下降5.80%，发行规模同比增长9.60%，转为正增长。其中，一般短期融资券、中期票据、公司债的发行支数和发行规模均呈现增长，发行支数增幅在16%-34%之间，发行规模增幅为23%-80%之间，其余券种的发行支数和规模则均下降。
从占比看，中期票据的发行支数最多，发行规模最大，发行支数和发行规模占传统信用债券的比例分别为31.60%和39.41%。
从债券评级情况来看，无债项评级债券共发行953支，占传统信用债券的比重为83.89%，较上月上升2.89个百分点；发行规模合计0.86万亿元，占传统信用债券发行规模的比重为80.77%，较上月上升3.40个百分点。
2024年1-9月，传统信用债券共发行11665支，同比下降2.36%；发行规模为10.55万亿元，同比增长4.22%。
（二）金融债发行规模环比显著回落、同比转为负增长
2024年9月，金融债发行支数为89支，环比下降10.10%；发行规模为0.29万亿元，环比显著回落、下降49.39%。当月商业银行次级债券、证券公司债、其它金融机构债的发行规模均较上月下滑，降幅分别为81.08%、53.26%和5.88%。本月发行小微债5支，发行规模151亿元；发行绿色债4支，发行规模40亿元；发行“三农”债5支，发行规模168亿元；发行永续债8支，发行规模525亿元。
同比方面，金融债发行支数同比下降18.35%，发行规模同比下降30.27%，转为负增长。其中，商业银行次级债券、证券公司债、证券公司短期融资券的发行均显著下降，发行支数降幅在16%-63%之间，发行规模降幅在30%-72%之间，保险公司债的规模同比大幅增长，支数下降33.33%。
从占比看，商业银行债的发行支数最多、发行规模最大，发行支数占金融债的比例为31.46%，发行规模占金融债的比例为38.25%。
2024年1-9月，金融债共发行736支，同比下降11.11%；发行规模为3.30万亿元，同比增长12.49%。
二、传统信用债券发行人概况
2024年9月，传统信用债券发行人主体级别主要分布于AA级以上，其中AAA级发行主体占比最高；地方国有企业依然是债券发行的中坚力量，民营企业占比较低且环比回落；行业分布方面，建筑装饰位列第一，发行规模较上月继续下降，房地产排名第七，发行规模环比显著下降、同比依然下滑；北京地区发行规模位居第一，超两千九百亿元，较上月小幅增长。
（一）发行人信用等级分布
2024年9月，传统信用债券发行人主体信用等级主要包括AAA级、AA+级、AA级、AA-级4个信用等级。AAA级发行主体占比最高，为43.24%。最低级别为AA-级，为私募债发行人，在发行债券时设外部担保。
（二）发行人企业性质分布
从发行人的企业性质来看，2024年9月发行人主要分布于地方国有企业，在传统信用债券中的比重为80.22%，民营企业占比较低，为3.07%，环比下降1.24个百分点。
（三）发行人行业分布
从发行人的行业分布来看，2024年9月发行人涉及29个行业，主要分布于建筑装饰、公用事业、商贸零售、非银金融、交通运输和综合等领域，上述六大行业发行支数和发行规模在传统信用债券中合计占比分别为79.16%和77.29%，行业集中度较高。房地产行业发行人排名第七，发行规模为517.76亿元，环比下降49.87%，同比下降18.34%。
（四）发行人区域分布
从发行人的区域分布来看，2024年9月发行人来自32个省市自治区，主要分布于北京、江苏、浙江、广东、山东、上海、四川、湖南、河南、福建、湖北、安徽和重庆，上述地区发行支数和发行规模在传统信用债券中合计占比分别为81.95%和83.45%。
[1] 数据来源为财汇资讯，数据提取日期为2024年10月11日。
[2] 该处传统信用债券包括超短期融资券、短期融资券、中期票据、定向工具、企业债、公司债、私募债、可转债和可交换债。
[3] 该企业债不包含项目收益债券。
作者：新世纪评级研发部
