【导语】进入10月份以后天然橡胶市场基本自高位回调后呈现持续震荡运行，胶价整体走势缺乏趋势性。但随着近期国内外产区新胶上量加速，市场对于短期行情心态偏空，预计在供应端压力逐渐释放背景下，天然橡胶价格整体运行或承压。
月内天然橡胶价格高位回调后震荡走低
据卓创资讯统计数据显示，虽然10月天然橡胶人民币市场均价上移，但月内价格基本呈现高位回调震荡运行趋势为主，且前期表现抗跌的越南胶及山东人混价格亦呈现松动现象。截止到月底，上海全乳胶价格16875元/吨，较月初下滑1050元/吨，跌幅5.86%。山东STR20#混合价格16650元/吨，较月初下滑450元/吨，跌幅2.63%。深浅色胶种整体呈现偏弱趋势，但跌幅存在差异，核心原因在于全乳胶多跟随盘面运行，伴随着月内盘面的高位回落，胶价重心下滑明显；深色胶人混则因现货库存持续低位，胶种货源流动性偏紧，因此整体表现相对抗跌。
国内外产区新胶上量 海外销售压力升温
供应端来看，季节性供应周期下，10月份国内外步入旺产期，新胶产量存增长预期。据卓创资讯了解，泰国南部仍降雨偏多，新胶上量不充分，但东北部因气候良好，且原料高价刺激胶农割胶积极性，因此原料产出实现明显增长。此外随着EUDR政策推迟、泰国政府暂停EUDR原料的拍卖，EUDR胶海外分流结束，泰国出口中国市场意愿提升，因此在海外新胶不断上量背景下，外盘商整体销售压力正在不断升温，而原料胶水价格亦从前期高位呈现松动下滑趋势。截至10月31日，泰国原料胶水收购价格69泰铢/公斤，较月初下滑10泰铢/公斤，跌幅12.66%；杯胶收购价格58泰铢/公斤，较月初下滑2.77%。相比于胶水价格的大幅走弱，原料杯胶在标胶船货订单交付以及国内货源流动性偏紧支撑下整体表现相对抗跌。但随着未来海外产区的快速上量，预计原料价格仍存在向下调整空间。
需求端缺乏提升空间 胶价难寻有效支撑
今年轮胎主要原材料胶料价格的不断上涨，推高轮胎生产成本。虽然近期辅料炭黑价格有所下降，但无法完全抵消胶料价格上涨的总体影响，轮胎成本压力高位盘整；叠加终端需求的疲软表现，导致轮胎整体盈利空间进一步压缩。而半钢轮胎在前期强劲出口市场带动下整体开工保持相对高挺状态，但据卓创资讯调研了解半钢轮胎企业反映，经历前期集中出货，10月份出口订单或表现平淡，较难有明显提升。全钢轮胎来看，今年市场运行表现相对低迷，其8月旺季表现有所弱化，9-10月季节性需求对销量的带动效果不佳，而随着季节性需求淡季逐渐显现，以及涨价气氛持续回落的拖累下，预计未来销售节奏或进一步放缓，且伴随着部分地区逐渐进入寒冷时节，物流运输稳步放缓，加之基建等户外作业持续停工，对轮胎需求明显减弱；因此预计需求端来看，原材料采购需求在未来难有明显增量，对胶价缺乏有效支撑。
供应端释放压力将逐渐凸显 天胶价格运行恐承压
综合来看，当前无论是海外主产区天气好转，还是国内云南产区结束偏多降雨，天气整体回归正常，叠加原料价格高位刺激割胶积极性，因此整个国内外产区原料上量加速，整体呈现季节性旺产形态。而结合目前下游需求端表现来看，轮胎厂多维持正常生产，且有出口订单呈现放缓形态导致企业开工较难支撑，原料采购需求缺乏提升空间，叠加当前胶价仍处高位水平，企业经营利润匮乏，整体采买意愿不强，因此在供强需弱背景下，天然橡胶价格整体运行或承压。短期需重点关注：一方面，产区天气对旺产季产量释放影响；另一方面需关注宏观情绪对商品市场指导。
