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以下为陆佳清分享实录（经编辑）：
最后讲到济南的印象，济南我来过很多次，山东是中国的经济大省，拥有强大的制造业和重工业基础，济南有48个A股上市公司，是投资机构不容错过的一个宝地，希望今天会有更多的收获，谢谢！
刘松：近年来，济南聚力打造新一代信息技术产业，发展数字经济，取得了很不催的成绩，也请嘉宾谈一谈在智造方面有哪些新的领域、新的技术、新的变化让济南在这里面找到机会？比如说半导体、新能源汽车、绿色、低碳等等，济南都有这样的产业布局。
陆佳清：国科嘉和多年来一直坚持硬科技投资，从大的逻辑来看，“智能制造”是国家发展战略的重点领域，因此也是投资人需要重点关注的方向之一，这是由中国从“世界工厂”到智造强国转型升级的需求所决定的。
在这当中，多个重要的赛道都有机会。第一个像半导体，随着美国对华制裁，中国开始大力推动科技创新，提升核心技术自主可控能力。两年前应该是一个系统性的机会，包括我们也投了几家，也上市了几家，有设计公司也有装备公司。从一年以前开始，整个半导体行业其实没有系统的机会了，只有一些单点的替代的机会，比如说上游的材料和零部件。原因特别简单，因为中国人特别厉害，我们基本上很快就实现了很多环节的替代方案。
半导体全产业链如果从大装备来说，除了最先进制程的光刻机，其他已经基本可以做到自主可控，替代得非常快，已经没有系统性的投资机会了。
第二个，不管是在新能源还是半导体，大的机会其实是出海，我们不管已投项目还是在推进的项目，基本上就是“卷”国外。像新能源整车大家都知道，国内市场主机厂已经很难获得利润，新能源车出口成为各个车厂的重要战略，国外市场还可以获得更高的利润，这也迫使欧盟其他西方国家讨论对华新能源车加征关税。
像半导体的打法目前来看也是非常清晰和有效的，我们一定是产能过剩了，一定是销往全球，出海我们会面对国际环境的挑战，从做生意的角度这是一个大的机会。
回过来讲济南，我昨天过来也看了一个济南的智能制造项目，它是非常典型的这类企业，财务数据2022年收入4个亿，2023年3个亿，济南的国资也投过，今年订单拿了6个亿，其中4个多亿是国外的。我自己以前是中国电信出来的，其中有个偏网络的公司最大的业绩增长是来自于巴基斯坦，给了7000万美金的订单，所以出海是一个大的方向，这里肯定有机会。
最后，核心的功能性的单点设备的突破和挑战，这里面我们也看到了一些比较具有战略性意义的机会，您也强调了新能源产业，光伏已经非常卷了，就像隆基这样的卖一块亏一点。但是，尽管我们下游已经占了全世界95%以上的市场，还是有新机会。
比如说钙钛矿虽然有问题待解决，但是国内龙头企业已经4个GW上线了，这个智能装备的生产和组成跟原来是不一样的，在钙钛矿生产线核心的设备起量非常快，这个就是投资机构的机会了。中国出口依然具有强劲的韧性，止跌企稳的状态，我们还是坚定看好其中能席卷全球的产业，谢谢！
刘松：智能制造领域如何通过投资在产业上更大概率地获得成功，以及如何通过耐心资本与投资更好地结合，为科技创新注入更多活水？大家有什么建议。
陆佳清：第一个事情是投资如何赋能智能制造，讲两点，第一个我觉得很多制造类企业本身的财务模型跟软件类的不一样，因为很多都是重资产模型，有一个投入和产出的周期，需要先投入固定资产，之后带来收入。在投入期，银行是没有办法支持的，显然需要风险投资来支持这一部分的资金需求，这个阶段的投资是风险投资渗透率很高的部分。
第二个事情是智能制造的“智能”这一块，前两天我在一个论坛上说，人工智能现在特别难投，从营收角度能看的是偏软件的方向，大模型都恨不得100倍PS。再看GPU，国产的估值前期也都很高了，还有传出个别公司经营困难，都很难投。
现在就得看应用了，比如说智能制造这一块，如果纯粹从AI的角度，这一波最先起来的是硅谷，是人家的技术水平领先的。但显然我们有一个东西是领先的，就是我们AI在工业的应用，因为我们工业基础比美国大、比美国好，如果能把AI这个工具应用到工业的方方面面，显然是现在最看得见的，AI在工业领域是我们真正领先美国的机会。
针对第二个问题，耐心资本如何与以天生追求收益最大化为目的的风险投资更好地结合，在我们看来，耐心资本需要的是耐心的LP——这个土壤由出资主体决定了，LP有耐性GP也一定有耐性。比如美国有常青基金，封闭期20年。但是中国一时半会儿没有这样的产物，因为人家出资背后大部分是校友基金、养老基金等，都是这种钱，我们背后穿透的都是财政的钱，所以这个生产关系是急需进一步理顺的，所以我觉得卡点不在GP身上。
第二个，济南已经在地方政府的同类型竞争当中非常领先了，“6+N”基金集群的存续周期十年以上，我觉得非常厉害了，我们也希望未来有机会能参与进来，赶上这波机遇。
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