本刊特约 | 玄铁
10月份，沪综指走出天量级别的冲高回落行情，压指数炒个股的慢牛格局渐现，新股民跑步入市的溢出效应仍在。“小即是美”的投机潮成为市场热点，投资者要谨防追高套牢在山顶的风险。
“小即是美”逻辑受追捧
截至周三（10月30日），沪市10月份单日成交均值为7916亿元，较上月增长1.31倍。如此火爆交易，主推手是谁？Choice数据显示，从9月24日到10月30日，主力资金（大于等于10万股或者20万元的成交单）累计净流出约为1.07万亿元。小单资金（小于2万股和4万元的成交单）累计净流入9437亿元。可见，若将本轮行情定义为政策市，资金面特征是小额投资者激情入市，大小非和机构高位套现。这一现象或可归纳为小户零钱换股，大户卖股拿整钱，以此壮大财富效应下的社会有效需求。
在本轮牛市行情中，微盘股和北证50指数领涨，近期皆创历史新高，其间最大涨幅分别约为1.1倍和1.34倍。A股流行“小即是美”的基本面逻辑是私企整体盈利谷底渐现。1~9月份，在规模以上工业企业中，国有控股、股份制和私营企业实现利润同比降幅分别为6.5%、4.9%和0.6%。私企经营船小掉头快，在去库存和减亏损上略胜一筹。
同时，9月份，规上工业企业利润同比下降27.1%，预示着本轮牛市逻辑是政策面转暖对冲企业盈利下行，市场信心源自政策红利预期和赚钱效应带来的流动性溢价。不过，10月30日，主板A股市值退市标准从原来的3亿元上调到5亿元，似是对“五炒之风”的政策性遏制。无独有偶，面对散户追涨式申购情绪爆棚，基金管理人猛踩刹车。目前，在16只北证50指数基金中，有13只限购。
大单小单互为跷跷板
从网络舆情来看，....阅读全文
（作者系职业投资人。本文已刊发于11月2日《证券市场周刊》，文中观点仅代表作者个人，不代表本刊立场。）
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