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Shopify股价可能已经超过合理估值。
Shopify(NYSE:SHOP)上周二公布了好于预期的第三财季业绩，表明这家电子商务公司在其核心的在线商店市场继续表现良好。Shopify的业绩超出预期，并对2024年第四季度的业绩前景乐观，部分原因是人们对即将到来的假期季寄予厚望。Shopify的两个核心部门都受益于强劲的收入势头，该公司上个季度的收入也增长了5个百分点。考虑到电子商务市场的长期机会，相信Shopify是一个有吸引力的细分市场，但由于盈利后的估值大幅上升，分析师还是将股票评级下调至持有！
该公司去年提高了订阅价格，这为该公司第二大业务订阅解决方案在2024年第三季度带来了巨大的推动力。此外，Shopify提交了2024年第四季度的强劲前景，导致股价在收益后飙升。
Shopify报告称，由于公司电子商务部门的强劲增长，其第三季度盈利超出预期：该公司报告的GAAP每股收益为0.64美元，比市场普遍预期高出0.46美元，收入也高于预期。报告称，收入为21.6亿美元，比市场普遍预期高出4720万美元。
Shopify第三季度营收为21.6亿美元，同比增长26%。上一季度，Shopify营收增长21%，这意味着这家电子商务公司在2024年第三季度实现了5个百分点的稳健收入增长。
商品交易总额是电子商务公司的一项关键指标，它表明一个平台的整体增长速度，该指标达到697亿美元，同比增长24%，与2024年第二季度相比，商品交易总额增长了2个百分点。Shopify的两个核心部门，订阅解决方案和商户解决方案，都受益于这一增长：订阅和商户解决方案的营收同比增长26%，这得益于商品交易总额的提高以及商户客户群的扩大，而商户客户群的增长部分得益于Shopify的AI工具。AI工具可帮助商户提高生产力，并使编写产品描述或开展客户服务等工作流程更加简单。
由于营收增长势头强劲，这家电子商务公司的毛利润也大幅增长，这也是电子商务平台的另一个关键指标。第三季度，Shopify的毛利润为11.2亿美元，同比增长24%。
然而，就自由现金流而言，Shopify的表现要好得多。这家电子商务公司在9月份季度的收入为21.6亿美元，产生了4.21亿美元的自由现金流。计算得出自由现金流利润率为19%。与去年同期相比，自由现金流利润率扩大了3个百分点，而且重要的是，Shopify的自由现金流增长速度是其营收增长速度的两倍左右，表明其经营杠杆为正。
Shopify目前的市盈率为73.6倍，远高于去年55倍的平均市盈率。然而，平台规模相当大的SaaS公司往往估值较高，人们普遍预计Shopify未来三年将实现20%以上的年收入增长率。
亚马逊公司也运营着一个大型电子商务平台，其预期市盈率为34.4倍，因此比Shopify便宜得多。分析师目前对亚马逊的评级为买入，主要是因为该公司还拥有其他业务，包括其利润丰厚且增长迅速的云业务，即亚马逊网络服务。相信亚马逊具有巨大的长期增长潜力，该公司低得多的市盈率使股价特别有吸引力：迈向325美元。
Shopify面临的最大风险是商户解决方案部门的增长放缓，而商户解决方案部门是这家电子商务公司业务组合中最大的业务。Shopify显然受益于电子商务业务的强劲增长，而假日季对Shopify来说也往往是一个好季节。然而，如果该公司的营收增长放缓（尤其是商户解决方案部门），或者其自由现金流利润率下降，分析师对Shopify的看法就会改变。
Shopify周二提交了一份强劲的第三财季财报，其中包括2024年第三季度收入环比增长5个百分点，以及第四季度强劲的收入前景。商品交易总额、收入和毛利润均以两位数增长。然而，真正的情况是，Shopify的自由现金流增长速度是其营收增长的两倍，这家电子商务公司的自由现金流利润率也稳步增长。尽管Shopify在关键指标上增长，但该平台的股价现在可能已经超过合理估值，投资者的风险状况并不吸引人。
