近日，管理学院陈蓉教授、郑振龙教授与博士研究生刘非亚的合作论文《股指期货定价偏差与成分股超额收益分歧》于《经济学》(季刊) 第24卷第5期发表。
摘要 ▼
现有金融学理论通常认为股指期货的定价偏差反映了投资者情绪，然而这无法解释我国中证500指数期货的长期贴水现象。本文认为该现象源于股票卖空限制下投资者使用的“市场中性”策略，故贴水反映了不同投资者对股票指数成分股超额收益的分歧。本文使用横截面因子刻画成分股超额收益，通过理论模型与实证检验证明了上述观点。
作者简介 ▼
陈蓉，金融学博士，厦门大学管理学院财务系金融工程与数量金融方向教授、博士生导师，厦门大学金融工程研究中心主任，厦门大学证券研究中心副主任，中国系统工程学会金融系统工程专业委员会理事，中国管理现代化研究会金融管理专业委员会委员，中国工业与应用数学学会金融工程专业青年委员会委员，美国康奈尔大学金融计量与金融工程方向博士后，美国北卡罗来纳大学夏洛特分校数学与统计学系访问（授课）教授，厦门大学金融工程方向博士后，入选福建省新世纪优秀人才支持计划。
陈蓉教授先后发表了30多篇学术论文，出版了10多部著作和教材，其中与郑振龙教授合作编著的《金融工程》为“十五”、“十一五”和“十二五”国家级规划教材及国家级精品资源共享课教材。陈蓉教授作为主持人和主要参与者承担了8项国家和省部科研课题的研究，还主持了10多项横向课题，并多次获奖。
陈蓉教授近年来的研究集中在金融工程与数量金融领域，包括期权、固定收益证券、资产定价、风险管理与金融计量等。
郑振龙，男，1966年出生, 经济学（金融学）博士，厦门大学管理学院财务系教授，博士生导师。现任国务院学科评议组成员、国务院政府特殊津贴专家、闽江学者特聘教授、厦门大学证券研究中心主任，兼任中国金融学年会秘书长、中国金融学会常务理事兼学术委员、中国管理现代化研究会金融管理委员会副主任、中国金融学会金融工程专业委员会常务委员、厦门市政府金融顾问、东兴证券和厦门国际银行等公司独立董事、《金融学（季刊）》主编等职。郑振龙教授曾以富布赖特研究学者身份留学美国加州大学洛杉矶分校（UCLA）、以高级研究学者留学英国伦敦经济学院（LSE）。曾任厦门大学金融系代主任、经济学院副院长、研究生院副院长、亚洲太平洋地区金融学会（APFA）中国理事、中国金融学年会第二届理事会主席、福建金融学会副会长。
郑振龙教授先后作为主持人和主要参与者承担了18项国家和省部科研课题的研究，还主持了10项横向课题。出版了39部著作和教材，发表了226篇学术论文，并获得20多项省部级优秀社科成果奖。2002年获得霍英东教育基金会第八届青年教师奖，并入选教育部优秀青年资助计划，2003年入选福建省“百千万”人才工程，2004年入选教育部新世纪优秀人才支持计划，2006年其主持的《金融工程》入选国家精品课程，2008年被评为福建省教学名师, 2009年入选国家百千万人才工程，2011年享受国务院政府特殊津贴，2015年被鸿儒教育基金会评为金融学杰出教师。
郑振龙教授近年来的研究方向主要集中在金融工程领域，主要研究内容为衍生品设计、定价、风险管理和交易策略。
刘非亚，厦门大学管理学院财务学系博士研究生。主要研究方向为资产定价与金融衍生品。研究论文发表在《经济学》（季刊）。
科研项目 ▼
1.国家自然科学基金，“可转债行为资产定价模型与市场效率”，项目号：72371210，2024.1－2027.12。
2.国家自然科学基金，“利率期限结构的隐含信息：提取与运用”，项目号：72071168，2021.1-2024.12
3.国家自然科学基金，“衍生品市场隐含的投资者情绪：提取、分析与应用”，项目号：71871190，2019.1－2022.12，
4.国家自然科学基金，“波动率微笑：隐含信息与动态建模”，项目号：71471155，2015.1-2018.12
5.国家自然科学基金，“资产价格中隐含通货膨胀信息的提取、分析与应用”，项目号：71371161，2014.1－2017.12
发表论文 ▼
1.郑振龙,秦明,陈蓉.期权平价关系偏离与异质信念[J].经济学(季刊),2023,23(03):1035-1051
2.郑振龙,杨荔海,陈蓉.方差风险、偏度风险与市场收益率的可预测性[J].经济学(季刊),2022,22(03):795-818.
3.郑振龙、许鋆、陈蓉，期权“净购买压力”的隐含信息[J]. 管理科学学报，2021, 24(06): 74-86.
4.乔帅、郑振龙、陈志英，期权市场老练散户交易行为分析[J]. 管理科学学报，2021, 24(11): 64-77.
5.郑振龙,黄珊珊,郭博洋.外汇期权信息含量与在岸离岸市场效率[J].金融研究,2019(10):21-39.
6.郑振龙,黄珊珊,史若燃.通胀预期:金融市场隐含信息的视角[J].经济学(季刊),2019,18(01):51-70.
7.Zhenlong Zheng, Zhengyun Jiang and Rong Chen, AVIX: An Improved VIX Based on Stochastic Interest Rates and an Adaptive Screening Mechanism, Journal of Futures Markets, 2017, 37:374-410.
8.郑振龙、王磊，汇率相关性预测的比较研究，《金融研究》，2017.5
9.陈蓉, 林秀雀. 波动率偏斜与风险中性偏度能预测尾部风险吗[J]？管理科学学报, 2016, 19(8): 113-126.
10.郑振龙、孙清泉，彩票类股票交易行为分析：来自中国A股市场的证据，《经济研究》，2013年第5期，128－140
来源 | 财务学系 彭梅香 唐悦珍
编辑 | 曹惠真
厦门大学管理学院
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