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构建“A+H”双融资平台有何意义？先A后H、先H后A的企业有何优势？为何年内多家A股公司谋划赴港上市，“A+H”热度上升？企业如何判断自身是否适合“A+H”双融资平台？
弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）大中华区执行总监周明子接受证券日报网采访，共同探讨构建“A+H”双融资平台有何意义。
证券日报网
*点击文末阅读原文，查看完整报道
Q：构建“A+H”双融资平台有何意义？先A后H、先H后A的企业有何优势？
周明子
沙利文大中华区执行总监
构建“A+H”双融资平台意味着企业同时在内地A股市场和香港H股市场上市，这样的融资布局可以为企业带来多方面的价值，尤其在支撑估值和保持多种融资渠道的方面。首先，“A+H”双融资平台有利于企业拓宽内外资的融资渠道，尤其在H股，上市后的融资方式尤为丰富和便利，进而提高企业的融资效率并保持较强的融资能力，助力企业保持资本市场活力。其次，这种融资布局能够吸引中国大陆以及国际投资者对于企业的关注，对于提高企业的知名度与国际形象起到了重要作用。
对于先A后H的企业来讲，企业通过后续在香港上市，把香港作为国际市场进入布局的“桥头堡”和“前站”，将进一步吸引全球投资者和企业人才，不仅提高了企业的国际知名度，还能为企业布局海外市场、建设海外产能提供直接的资本支持。此外，A股上市的龙头企业在香港上市还能在国际化战略的布局下，推动企业的管理制度、管理方法、境外员工股权激励等方面与国际接轨，成为具有国际化视野的企业。
对于先H后A的企业来讲，通过在A股上市，可以更好地吸纳内地投资者，改善股票流动性并提升企业估值。A股市场与H股市场相比，市场流动性较好同时投资者更看重概念，以尚未实现盈利的生物科技类企业为例，A股市场投资者对其未来盈利会有相对较高的预期，进而体现在对其高估值溢价；H股以机构投资者为主，进而更加关注盈利确定性与经营稳定性，对于尚未实现盈利、持续进行研发投入、面临研发失败等风险的企业估值较A股更低。企业通过在A股上市能够进一步优化资本结构，降低杠杆率和财务风险，并通过多元化融资渠道建设促进核心业务的发展。
Q：为何年内多家A股公司谋划赴港上市，“A+H”热度上升？
周明子
沙利文大中华区执行总监
首先有国家政策的驱动，2024年4月19日，中国证监会发布5项资本市场对港合作措施，进一步拓展优化沪深港通机制、助力香港巩固提升国际金融中心地位，共同促进两地资本市场协同发展。其中强调支持内地行业龙头企业赴港上市，支持内地企业利用两个市场、两种资源规范发展，中国证监会将进一步加大和有关部门沟通协调力度，支持符合条件的内地龙头企业赴港上市融资，为成为全球龙头企业做好支持。其次2024年以来港股市场逐步回暖，A股龙头企业对港股市场的信心逐渐增强，进一步推动“A+H”融资布局。最后在大量龙头企业进一步推动国际化发展战略的背景下，港股上市将进一步提高企业的国际形象与国际融资能力，赋能国际化发展战略。
Q：企业如何判断自身是否适合“A+H”双融资平台？
周明子
沙利文大中华区执行总监
企业需要全面评估自身业务战略、融资策略、公司治理结构、两地上市的成本与收益等方面，具体来讲，首先对于A股上市龙头企业需要评估海外业务的重要性、企业业务发展战略等内容，对于具备全球业务布局需求的企业来讲，H股上市将进一步提高国际市场认知度，进而赋能其全球化发展战略。同时由于A股的上市规则、要求与审批流程等更为复杂，因此对于已经在A股上市的企业来讲，申请H股上市的灵活度更优，具备上市准备时间和成本优势。其次对于H股上市企业，需要关注所在行业属性与中国大陆市场行业政策，同时衡量A股上市合规成本、上市费用、持续的披露要求等内容，评估是否与企业长期发展战略相匹配。最后，企业需要扫描自身治理结构、财务状况、盈利能力与成长性，评估是否能够满足两地交易所的上市标准与持续监管要求。通过进行综合考量，进而决定是否构建“A+H”双融资平台。
*本采访已刊登于证券日报网，记者为毛艺融，原标题为：《年内多家A股公司谋求“A+H”双重上市》。
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