在政策救市前，我们还是要潜心研究，寻找确定性高的股票，等待真正的牛市到来。
今天继续来看看持股的最新变化，安踏体育已经公布了第三季度业绩，其中安踏品牌同比去年同期获得中单位数正增长，FILA品牌同比去年同期负增长，其他所有品牌同比获得45%～50%的正增长。
单从三季报来看，业绩没有很出彩；到周一再看一下市场对安踏业绩的反映。
从长期持有的角度观察，安踏是这波上涨行情中，表现最好的体育品牌，从70多元/股的价格上涨到了100元/股，股价上涨37%。
不仅安踏，很多前期被错杀的消费股，都在大幅补涨。
海底捞从13.4元/股涨到了现在的16.8元/股；拼多多也已涨回“跌30%”前的水平。
小妹慧赢还注意到一只消费股反弹的特别多，就是被称为“医美茅”的爱美客；比贵州茅台反弹的还多。
爱美客的主要产品是透明质酸，通过注射到面部或颈部，修复皱纹。
面部注射剂前三大类是：肉毒素、透明质酸和胶原蛋白。
肉毒素是面部注射中使用最多的产品，国内很多企业是与韩国公司合作，获得肉毒素的销售权；爱美客通过参股韩国公司Huons25%的股权，获得了其肉毒素在国内的销售权；目前爱美客的肉毒素正在注册审批中，预计2024年底就可以上市。
透明质酸在面部注射中的使用率排第二，是爱美客的主要产品。
国内也有与胶原蛋白相关的上市企业：“巨子生物”，这家企业与做军工的三角防务是同一位控制人。
医美的商业模式分析
医美是一种“正回馈型”消费，这里的回馈不是买一赠一型的实物反馈，而是心理满足。
当人们在健身、塑形、改善容颜和买奢侈品这些方面花钱时，代表了生活质量正在提高，会获得更大的心理满足。
爱美客做的医美产品，就是满足消费者追求高质量生活的产品之一。
医美生意有一个好的地方是：产品有保鲜期，消费者注射一段时间后，整形效果会下降，爱美人士就会重复购买注射；商家再通过贩卖容貌焦虑进行推销，消费者就很容易陷入整形上瘾的圈套。
另外，医美生意比护肤品生意更好做。
爱美客的产品对应的是B端客户，医院和一些整形机构，爱美客的产品+机构中医生的专业度，是影响最终消费者选择的主要原因。
产品➕服务绑定，就对客户有一定的锁定效应，像理发经常去找常用的理发师一样，消费者在面部诊断时对靠谱的产品、医生也会有长期信任感。
而护肤品是直接面向终端消费者的，消费者在各个护肤品牌中的转换成本不高，可能还会有定时更换产品的需求，所以我们可以看到一个护肤品牌会有很多系列，用来建立客户向其他品牌转移的护城河。
这样看，医美产品比护肤品更容易塑造“大单品”。
爱美客的产品分为两大类，一类是溶液类注射产品，一类是凝胶类注射产品。2024年上半年溶液类收入9.8亿元，凝胶类注射产品收入6.5亿元。
溶液类收入高就是靠大单品“嗨体”实现的，“嗨体”是修复颈部皱纹的透明质酸溶液。
爱美客的财务指标
爱美客从上市以来就被称为医美茅的爱美客，我们看一下它的财务指标对比茅台到底怎么样。
| 取2024年半年度数据计算 | 爱美客 | 贵州茅台 |
|---|---|---|
| 3：毛利润➗股东总权益>30% | 44% | 66% |
| 4：净利润➗毛利润>40% | 71.3% | 55.5% |
| 1：销售费用➗毛利润<10% | 9% | 3.5% |
| 1：经营性现金流净额➗（净利润+折旧摊销+利息支出)>100% | 100% | 86% |
无论是从经营周转还是现金流指标来看，爱美客的表现都还不错。
爱美客的销售费用率也很低，销售费用率在10%左右，对比茅台高，但在消费品中已经算很好的了。
同样做医美产品，巨子生物的销售费用率是43%，华熙生物的销售费用率是56%；完全做终端消费的珀莱雅销售费用率是67%；同行业中爱美客的销售费用率是最低的。
2023年我国医疗美容的市场空间是2666亿元，预计2024年将达到2880亿元，同比增长8%；现阶段的增速还是很慢的。
从长期来看，我国医美行业的渗透率还远远低于发达国家，随着人们对高质量生活的追求增多，医美行业的规模会逐步扩大，缩小与发达国家的差距。
爱美客目前的估值是28倍PE，做终端护肤品的珀莱雅估值是27倍PE，这两个企业的估值很接近，贵州茅台目前的估值是23倍PE。
同为30倍估值以下的企业，小妹慧赢认为爱美客的成长性要大于其他两个企业，期待新产品肉毒素的上市能为爱美客带来更好的业绩增长，我们会继续跟踪、验证。
对股民来说，持有资金就是持有选择权。
经历过这波熊市后，六加一组合已经认识到，慎重使用选择权的重要性。持有优质的股票，比如优质生产力的代表宁德时代、美元资产纳指ETF+股息股中国电信，留有一定的债券和现金仓位，对感兴趣的股票先保持观察和研究的态度，再谨慎选择，这样对持有资金的伤害是最小的。
把自己放在观察者席位的关键是，不是为了买入而研究。比如公众号对联影医疗的研究，刚开始就是作为迈瑞医疗的比较对象研究，到后来感觉估值太高，期间一直没有买入，所以看法比较客观。如果为了想买一个股票就急切的研究它，就会陷入追求利益的驱动，就会不自觉的给这个股票贴金，找很多公司的利好，忽视利空。
在爱美客上面，我们也应该有这样的观察者视角。
用专业破除市场干扰，
用洞察实现财富自由。
公众号的研究足迹：
1、英伟达，2、安踏，3、迈瑞医疗 4、卫星化学 5、万华化学 6、宁德时代 7、拼多多 8、海底捞
加油，2024年，我们都要更积极的生活。
