摩根大通 中国首席经济学家 Haibin Zhu
KEY POINTS（核心要点）
特别是我们假设美国对中国商品的关税将在2025年上半年提高至60%。这将是中国经济增长的一个重大冲击。
数据分析显示，它将使GDP增长率下降约两个百分点，实际上包括三个渠道。第一个渠道是对出口的直接打击，特别是对美国的出口。
因此，出口对GDP增长的贡献将远低于今年。第二个渠道是对消费和投资的间接影响，这些影响与出口相关行业有关。请注意，出口实际上占中国GDP的约20%或就业的20%。
第三个渠道是一个更广泛的渠道，通过打击商业情绪以及对其他经济部门的影响，每个渠道占所受关税打击2%GDP的三分之一。
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