文远知行火速登陆美股，上市首日最高涨超27%
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2024-10-26 08:01
北京
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编辑 | 章涟漪
最新的消息是，国内自动驾驶玩家文远知行，成功登陆美股纳斯达克，股票代码：WRD。据官方消息，美东时间10月25日上午（北京时间10月25日晚间），文远知行以15.5美元/股的发行价，发行645.2万股ADS（美国存托股份），在美股成功IPO，募资金额1.2亿美元（折合人民币约8.54亿元）。IPO市值约42亿美元（折合人民币约299亿元）。另外，文远知行表示，假设承销商的超额配售权悉数行使，公司总计将公开发行890.38万份美国存托股票。结合先前已披露的3.2亿美元的同步私募配售，文远知行此次公开发行的总募资金额或达4.585亿美元（折合人民币32.65亿元）。自去年8月在中国证监会境外上市备案算起，文远知行一年多的美股IPO之路，虽然小有波折，但最终达成了目标。结合文远知行上周更新的招股书信息，文远知行此次IPO发行价取15.5~18.5美元发行价格区间下限，发行645.2万股ADS（美国存托股份），募资1.2亿美元。IPO市值达到IPO市值约42亿美元（折合人民币约299亿元）。同时，此前已有投资者同意从文远知行这里购买价值3.205亿美元的A类普通股：包括Alliance Ventures（雷诺日产三菱联盟的风险投资基金）认购价值9700 万美元的股票；JSC International Investment Fund SPC认购6950万美元；Get Ride认购5000万美元；Beijing Minghong认购4600万美元；Kechuangzhixing Holdings认购3000万美元；Guangqizhixing Holdings and Gac Capital International认购5000万美元；GZJK WENYUAN认购800万美元。如果此次发行承销商人超额配售权得到行使，此次IPO的总融资额或达到4.585亿美元（折合人民币32.65亿元）。![]()
文远知行股价情况市场消息显示，上市首日，文远知行股价最高涨至19.8美元/股，涨幅超过27%，市值最高超过53.4亿美元（折合人民币约381亿元）。事实上，从去年年初开始，文远知行就传出计划在纳斯达克进行IPO。随后在去年8月，文远知行在中国证监会进行境外上市备案，打响冲刺美股的第一枪。近一年之后，文远知行被曝即将IPO，只是日子临近，原有的计划被推迟。不过自9月份之后，文远知行的步伐加快，短期内在证监会更新备案并更新招股书开启招股，最终美东时间10月25日，成功上市。招股书显示，从2021年到2023年的3年间，文远知行的营收规模分别为1.38亿、5.28亿以及4.02亿元，今年截止到6月份的上半年营收规模为1.5亿元。![]()
文远知行营收构成营收主要来自两大业务板块，其一是硬件产品的销售，主要包括Robobus、Robotaxi和无人清扫车，以及相关的传感器套件；其二是服务销售，包括L4级自动驾驶的运营服务（Robotaxi、Robobus等）和ADAS软件解决方案的收入。两大营收板块在2023年之前，硬件产品收入占据主要部分，营收占比都在6成以上。到2023年之后，服务销售开始占据营收的大头，到今年上半年，服务营收占比高达86%。这其中，服务营收的增长，与文远知行与博世的合作有关，招股书显示，2023年文远知行为博世提供的定制研发服务使 ADAS 研发服务收入增加了 1.052 亿元人民币。毛利率层面，从2021年的37.4%增长到去年的45.7%。今年上半年这个数据下降至36.5%，主要还是服务业务板块影响较大。我们据此猜测，这可能与汽车市场越来越卷，寒气传导至ADAS软件供应商身上有关。不过整体来看，文远知行的毛利率水平仍然属于高位运行。文远知行近三年经调整后净亏损为4.27亿、4.02亿和5.02亿，今年上半年，文远知行的经调整净亏损为3.16亿元。整体还处在一个持续扩张的趋势，高烈度的研发支出是其中一个重要原因。数据显示，2021年到2023年，文远知行研发支出分别为4.43亿、7.59亿及10.58亿元，今年上半年研发支出5.17亿元。未来一段时间，这种在研发上狠砸钱的趋势应该会持续。在招股书中，文远知行明确表示，随着公司自动驾驶技术的测试、试验和商业化，研发支出后续预计还会增加。![]()
文远知行现金情况
现金方面，文远知行截止到今年上半年，账上的现金及现金等价物为18.29亿元，按照当下的烧钱烈度，文远认为差不多支持7年运营。融资方面，自2017年成立至今，文远知行累计10轮融资，披露融资金额超过10.9亿美元（人民币约79亿元）。最后一次融资之后，文远知行估值达到51亿美元（折合人民币约370亿元）。具体到业务层面，外界对此次文远知行成功登陆纳斯达克之后的标签，定义为“全球通用自动驾驶第一股”。![]()
业务组成及落地时间线通用自动驾驶，算是可以比较准确的概括文远知行的业务情况。具体来看，文远知行整个业务分为几大板块：其中，Robotaxi是其切入自动驾驶行业的第一个场景。2019年，文远知行落地全国首支一线城市的Robotaxi车队，在广州正式开启运营服务，并在2020年开启无人化测试。在后续两年，文远知行计划开始生产商业化Robotaxi（我们理解为前装量产Robotaxi车型），并为大规模商业化作准备。最新的消息是，文远知行Robotaxi已经登上Uber平台，在阿联酋提供运营服务。其二是Robobus，2022年，Robobus开始向公众开放运营。最新的信息是，文远知行Robobus已经在包括中国、中东、东南亚以及欧洲的25个城市进行商业化试点，并有2000台Robobus意向订单。其三是同城货运场景，2021年年初，文远知行全资收购自动驾驶货运公司牧月科技，并在几个月后发布中国首款L4级自动驾驶轻客（Robovan），上游携手江铃汽车，下游与场景方中通快递合作。这部分业务目前已经小规模运营并产生营收，同时截止到招股书发布之前。文远还手握1万辆Robovan的意向订单。无人清扫场景，2022年下线自动驾驶环卫车WeRide S6，面向公开道路场景，2024年4月，文远又推出 WeRide S1 小型无人清扫车，据悉，这款无人清扫车已经有价值数百万美元的订单。最后是面向乘用车的高阶智能驾驶，文远知行主要与博世合作，以Tier 2的身份向博世提供高阶智能驾驶辅助软件方案，该方案目前已经在奇瑞的两款车型上搭载上车。最新的信息显示，今年前6个月，文远知行的ADAS解决方案拿下了13款车型定点。![]()
文远知行业务遍布整个细分场景而这一套从高阶自动驾驶到高阶智能驾驶辅助，从Robotaxi到无人清扫车，依靠的是一套通用自动驾驶技术平台 WeRide One。文远知行在招股书中表示，这套平台专为以城市为中心，全天候的各类条件设计。简单的梳理，我们能够部分窥得文远知行自动驾驶落地的逻辑，也就是在最难的场景（Robotaxi）中完成基本的技术验证之后，用一套底层技术，由难到易，从高速到低速，从大场景到小场景，从无人到有人逐步落地。在招股书中，文远知行对此次IPO所筹集资金的用途做了详细说明，其中：2、30%将用于自动驾驶车队的商业化和运营，以及拓展更多市场的营销活动；可以看出，在未来的一段时间，商业化（无论是高阶的自动驾驶，还是与博世合作的乘用车市场）将成为文远知行的工作重点。![]()
文远知行Robotaxi其中，自动驾驶车队的商业化和运营，在文远知行的业务板块里，几乎可以等同于Robotaxi。所以我们一定程度上可以解读，或者是文远知行已经在招股书中表示，未来两年将为Robotaxi大规模商业化做准备。文远知行表示，其目标是在2024年到2025年初实现自动驾驶出租车的商业化，并为大规模商业化做好准备。当然，还有乘用车业务，面对头部效应明显的当下，从L4过渡而来的文远知行，在落地进展上与头部仍有差距，且需要看到的是，这一市场的竞争是实打实的拼刺刀游戏。![]()
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