2025年确定性最强的赛道！优质企业盈利有望超预期——道达研选2024年特别版第33期

财富 2024-11-22 17:49 四川

各位老铁，大家好！我是钱研君，今天又在公众号“道达号”上发布最新的研究成果——道达研选。

周五之前，A股呈现震荡反弹的走势，或许是因为成交量一直没有跟上，周五A股迅速走弱。从10月份开始，钱研君一直强调，单从估值角度来看，目前很难找到性价比高的机会，对于投资者来说，不妨再多点耐心。

近期，券商研究员开始对2025年A股及各个板块进行展望，哪个板块的景气度有望上行且具有较高的确定性呢？接下来，我们一起来看一下生猪养殖板块和动物保护板块的投资逻辑。

正式开始之前还是做个提醒，道达研选周记第45期已经更新了，购买了《道达研选·2024》或者《道达研选2024重点关注行业》的老铁，请记得到赢家学院查看。

生猪：优质猪企盈利有望超预期

产能过剩、资本过剩是一些行业面临的问题，但一个非完全同质化的行业里，优质产能很少会过剩。只要优质产能的效率差距能够保持，在行业整体低迷时，以合理的估值买入，拉长周期来看有望取得不错的回报。

华创证券认为，相对很多行业，生猪行业更能保持龙头企业竞争优势，原因在于：企业文化和组织管理的差距。大规模培育出优秀人才才能降低成本，这需要从一而终、数十年坚持在优质的企业文化引导下，以一套科学体系不断积累才能形成。

展望未来半年，华创证券认为，生猪行业的补栏意愿和补栏能力将在未来一段时间内持续受到压制，产能整体回升或有限，主要理由有二：

（1）补栏能力不足：行业在经历长期的亏损后，于今年上半年实现盈利，但由于目前的盈利时间较短，负债仍然比较高，整体补栏能力受限。从上市公司三季报交流口径来看，整体仍然以降负债为主，而不是增加产能，2024年以来，大多数生猪养殖上市公司能繁母猪存栏量处于稳定状态。

（2）补栏意愿低迷：当前生猪期货远月价格较为悲观，整体在成本线上下震荡，说明行业对2025年生猪价格的表现预期较低；同时，仔猪价格于6月中旬开始持续走弱，当前已过仔猪补栏旺季，价格走强的概率较低，而随着仔猪价格的大幅回落，行业养母猪的意愿持续降低；并且考虑到四季度是疫病高发期，养殖风险较高，出于疫病防控的角度来看，行业大幅补栏的可能性较低。

▲图片来源：截图自华创证券研报

华创证券认为，前期生猪养殖企业的股价已经反应了极度悲观的周期预期，板块下跌的几大利空已释放完毕，当前位置利空有限。短期来看，生猪板块将跟随大盘进行估值修复；中期来看，生猪板块的催化看猪价演绎、能繁存栏演绎、疫病情况、优质猪企盈利兑现等。

对于2025年的生猪价格，华创证券并不悲观，并且考虑到优质企业的成本仍然处于下降通道，因此优秀企业在2025年的盈利有望超预期。

动保：受益于养殖景气度提升

今年2季度以来，下游养殖端盈利迎来持续改善，尤其是3季度猪价持续在高位运行，单3季度自繁自养生猪头均盈利高达500元。从历史经验看，养殖景气度提升将带动对上游动保产品需求改善。

华创证券指出，从量价两个维度看，动保产品的需求量在逐步恢复中，但由于下游降本增效的诉求以及动保行业供给过剩带来的激烈“内卷”，产品价格端受到较大挤压，产品增量但增收偏慢，且不增利，导致动保企业经营恢复节奏偏慢。

由于当下动保行业增速几近陷入停滞、“内卷”加剧、企业在产业链中的议价能力大幅减弱、盈利中枢下移，以及市场期待的超级大单品也未能如预期兑现等因素，将产业从业者和资本市场的投资者带入相对悲观的境地，但华创证券依然对动保行业的远景充满信心，理由如下：

当国内动保行业经过存量市场的激烈竞争，最后留在牌桌上的企业一定是兼具资金实力、强有力现金流业务、战略视野、完善产品矩阵、管理效率与执行力的公司，行业低谷期也是孕育伟大公司的绝佳机会，效率保证下限，创新赢得未来。未来大市值公司的出现，一定是在前沿技术领域能够脱颖而出的企业，因为未来经济动物难题的解决、宠物领域的国产替代无不依赖于此，而这也是创造增量市场的唯一推手。

风险提示：1、突发大规模不可控疫病；2、重大食品安全事件；3、极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价等。

免责声明：道达研选是从行业前瞻去挖掘价值信息，整合最热研报主要观点，文章提供的信息仅供参考，不涉及操作建议。据此入市，风险自担！

本期道达研选的参考研报如下：

华创证券-农业2025年度投资策略：生猪产业链景气有望延续，宠物食品厚积薄发

最后再提醒一下，道达研选周记第45期已经更新了，购买了《道达研选·2024》或者《道达研选2024重点关注行业》的老铁，请记得到赢家学院查看。

好了，今天就和各位老铁聊到这里，祝大家周末愉快！

【A股离奇杀跌，新股民该如何应对？立即报名参赛，学习提升好时机，免费领取福利】

周五，A股普跌，下跌个股达4917只，截至收盘，沪指跌3.06%，深证成指跌3.52%，创业板指跌3.99%，科创50跌4.16%。在每日经济新闻APP举办的掘金大赛第44期比赛中，目前多位新股民报名参赛，一些新股民表示，现在股市行情不好，实盘不好做了，担心继续亏钱，目前正是学习提升的时机，参加大赛是一个好主意，这是模拟炒股，比赛是零风险的，加入比赛交流群，还能与高手进行交流投资技巧和板块机会。参赛高手认为，周五上证指数收出中阴线，跌破30日均线，技术图形不好看，那么后市调整的时间和空间则面临不确定性。重点看周末有没有利好消息。还有参赛高手认为，跌市重质，炒概念股是零和游戏，它们没有业绩支撑，当游资在高位抛售之后，风险较大。而对于低位的蓝筹股，由于有业绩支撑，具有一定安全边际。大赛为模拟炒股，参赛不仅获奖机会大，还能免费领取超值福利。比赛结束收益为正的选手都将获现金奖励，其中冠军奖励2188元现金（税前）。大赛报名时间为11月1日至11月27日24时，比赛时间为11月1日至11月29日。为便于参赛选手提高投资胜率，只要报名参加掘金大赛第44期比赛，就能获得每日经济新闻APP私人订制的“火线快评”14天的免费阅读权限。比赛结束收益率前18名选手将获赠“火线快评”1个月使用权限，两个参赛福利可叠加。“火线快评”是达哥携团队研发的跟市场紧密贴合的产品之一，它包含最新的热点事件、行业的投资逻辑和相关的公司分析。在9月，“火线快评”提到的华为鸿蒙概念股受到市场资金追捧，相关个股最高涨3倍。火线快评获得很多选手的关注。

本文封面图片来源：每日经济新闻资料图

（本文内容仅供参考，不作为投资依据，据此入市，风险自担）

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