沃尔玛今日公布了2024年第二季度中国市场业绩部分表现，第二季度沃尔玛中国净销售额46亿美元，同比增长17.7%，可比销售额增长13.8%。其中，沃尔玛中国电商业务净销售额同比增长23%。沃尔玛称，其中国电商渗透率达到49%，同比去年增加超过200个基点。
沃尔玛中国业绩可能主要来自旗下山姆会员店的支撑。
有市场人士告诉《商业观察家》，山姆对沃尔玛中国的贡献权重在持续增加，“以成长更快的电商业务为例，2024年上半年，山姆中国线上销售的同比增幅达到29%，占总销售比重50%左右。2023年，山姆中国线上销售额的同比增幅则为32.5%。到目前为止，山姆中国拥有的前置仓数在320个到330个之间。”
一
线上
将商品库存前置到离消费者近的地方，再基于前置仓发货的小时达到家业务是山姆线上业绩的主要支撑。
尽管前置仓电商业务模型并不是山姆首创，甚至也不能说它做得很早，它是一个跟随者与模仿者。但在中国市场，凭借强大的全球商品力与高客单价业务模型，再加上集团层面的前瞻性布局。山姆在中国却是门店+前置仓线上线下一体化业务模型的最成功者之一。这条路，山姆可以说是走得最顺畅、最健康的一家企业，它在中国的每一个前置仓几乎都是盈利的。
有市场人士曾告诉《商业观察家》：“山姆单个前置仓的固定资产投资并不是很高，30万元左右一个，可以折旧多年。运营前置仓其实也不需要花很多钱，人工、运费、损耗、水电在可控范围。山姆前置仓的员工都是走第三方外包，单个前置仓只有一两个自有员工，加上，沃尔玛早期投资了京东到家，基于京东到家，前置仓早期的系统、人工都很便宜。”
“总体来说，只要做到250元的客单价，400个日单量，山姆的单个前置仓就可以盈利。”
而由于山姆所做的仓储式会员制业态，其客单价都很高，线下达到千元，线上做到线下的四分之一是不难的。所以，只要有足够大的会员基数，线上业务的盈利门槛很低。
而这，正是山姆的优势。
它的会员基数庞大，线下流量有富余（到店消费者过多会影响会员制门店的购物体验），将线下流量转化到线上之于山姆有需求（提升购物体验与消费频次），对于山姆而言也很容易，它线上业务的流量获客成本很低。
低流量成本——这正是其他家实体零售企业做线上，相比山姆所欠缺的能力。也是山姆之所以能在中国把门店+前置仓模型走得最顺畅的原因。
二
流量
仓储式会员店业态在美国的出现，是为了做政府职员（公务员）生意而专门打造出来的业态。它最初的核心价值是为公务员精选品质商品，为公务员省钱、提供体面的购物环境、会员身份，以及安心闭眼买的购物便捷性。
而正是基于一个小切口、具有高度共性的特定用户群体、种子用户群，仓储会员店才做出了当下的业务模型，并在随后的发展中一步步扩大了用户群，从政府职员向更广泛的中产阶级迈进。由政府职员的“辐射能力”，产生了用户端的规模效应。
在中国，其实也有类似。在中国，政府职员，以及周边，还是比较喜欢美式文化与向往美式富人的生活方式，他们对来自全球的品质商品、“洋气”、“面子”其实有很大的需求。如果能以一个相对更便宜的价格实现，在政府倡导过“紧日子”的当下，那就更好了。
这也构成了山姆中国的核心流量盘与成长性。
总体来看，仓储会员店这块用户群是比较稳定与忠诚的。因为仓储会员店营造出的是一种“身份”与价值观的认同，而要让消费者放弃“身份”与背离原有价值观则相对比较难。同时，这种“身份”在中国也具有稀缺性，它的内涵是：全球商品供应链运营效率、买手能力、全球潮流引领能力，以及美式富人生活方式的张力，这些在中国市场，都有一定的稀缺性。本土零售企业当下都还没有能力做到这一点，由此，别看中国零售渠道总体“产能过剩”，进入红海竞争，但山姆在中国面临的竞争其实是相对比较少的。
所以，这有利于山姆在中国做高毛利与用户盘，更好实现扩张。在未来一段时间内，山姆会员店在中国应该也还是会往上走的，它每到一地都能虹吸当地的中高端消费人群，以及商务及礼品市场。
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