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马自达2025财年上半年（4-9月）财报显示，在销量增长的同时面临利润下滑的挑战。全球销售总量同比增长2%，达到63万辆，但营业利润同比下降20%至1030亿日元，净利润大幅下滑67%。
北美市场表现突出，CX系列车型带动了销量，但日本市场因产品调整和质量问题拖累了业绩。通过推进电动化、成本控制和技术研发，马自达为未来发展奠定了基础。
我们从财务数据和销量分析入手，看看马自达的业务细节与未来展望。
马自达财务数据与销量分析
● 马自达2025财年上半年净销售额达到 23939亿日元，同比增长3%。
● 营业利润为1030亿日元，同比下降20%，营业利润率降至4.3%。
● 净利润下降幅度更为显著，同比减少67%至 353亿日元。
● 主要受到以下因素的影响：
◎ 销售激励措施成本增加 840亿日元，用以应对市场竞争。
◎ 原材料和物流成本上涨 157亿日元，尽管通过成本改进部分抵消了 80亿日元 的影响。
◎ 汇率变动带来 520亿日元 的正向影响，但不足以完全弥补其他不利因素。
● 上半财年的全球生产与销售
◎ 全球生产总量为 60.3万辆，同比增长2%，主要得益于北美阿拉巴马和墨西哥工厂的产能提升。
◎ 全球销售总量为 63万辆，同比增长2%，但低于预期。
◎ 北美市场：销量为 30.4万辆，同比增长21%，美国市场销量达 21.3万辆，创历史新高，主要由CX-50和CX-90推动。
◎ 日本市场：销量为 6.4万辆，同比下降22%，CX-8停产和CX-60质量问题是主要原因。
◎ 欧洲市场：销量为 8.9万辆，同比下降1%。
◎ 中国市场：销量为 3.4万辆，同比减少24%，受新能源汽车价格战影响严重。
◎ 其他市场：销量为 13.9万辆，同比下降7%。
基于市场变化，马自达将2025财年全球销售预测下调至 135万辆，同比增长9%。营业利润目标从早前的2505亿日元调整为 2000亿日元，净利润预测下调至 1400亿日元，汇率利好但销售激励和成本压力对全年盈利构成挑战。
马自达业务细节与展望
在 2022 - 2024 年的第一阶段，马自达旨在为电动化和碳中和做准备，并赚取资金以支持未来投资。全球批发量因半导体和物流中断未达目标，但在北美实现了显著增长，三年累计增长 25%。
单位收入增加使销售额创历史新高，销售回报率（ROS）提升至 5%，资本效率方面，净资产收益率（ROE）保持在 10% 以上，马自达也认识到需要应对新挑战，提高投资效率和盈利能力，以实现自我资金支持未来投资。
● 为应对成本上升，马自达采取了以下措施：
◎ 降低复杂度：下一代CX-5复杂度降低60%，并计划推广至其他车型。
◎ 优化供应链：通过本地化零部件组装、扁平化供应链结构，预计降低采购成本约 6%。
◎ 削减固定成本：成立专门工作队，目标是到2027年削减 3%（约1000亿日元）的成本。
● 在电池供应方面，马自达已与松下能源、松下汽车系统和日本 AESC 达成电池供应协议，确保 2030 年所需电池容量，并计划在山口县建立电池模块和组装厂。
作为新能源产业技术开发机构（NEDO）绿色创新基金项目的一部分，正在推进下一代电池技术的内部研发，并在马自达园区建立了测试实验室。
● 在电动化产品规划上，考虑消费者对电动化的接受程度，马自达计划在 CX - 50 上安装丰田的混合动力系统，为下一代 CX - 5 配备自己的混合动力系统，并将其技术元素应用于其他大型产品。
2027 年将推出采用马自达首个专用 BEV 平台的纯电动汽车，并考虑基于该平台开发插电式混合动力汽车（PHEV）。
与长安汽车合资的长安马自达生产的马自达 EZ - 6 将提供纯电动和增程式电动两种动力系统，并准备在中国市场推出，同时第二款跨界 SUV 的开发也在顺利进行。
马自达还在持续推进转子发动机排放合规性开发，目前正在研发 Skyactiv - Z 发动机，采用 lambda one 燃烧方法，实现超稀薄燃烧，以提高热效率，满足欧洲欧 7 和美国 LEV4/Tier 4 等严格的环保法规，计划于 2027 年推向市场。
为加强内部团队结构，去年 11 月成立了电气化业务部门，现已拥有超过 300 名成员，整合了相关业务、技术和产品开发，将组织层级从七层扁平化为三层，并计划将研发软件工程团队和人力资源招聘团队迁至东京，以加强软件工程师招聘。
● 马自达市场策略与产品布局，预期整个销量为135万台。
◎ 北美市场：马自达专注于高利润车型CX系列，通过功能升级和合理的销售激励措施，计划全年实现 60.5万辆 的销量目标。
◎ 日本市场：通过CX-80的推出和品牌传播中心的设立，加强城市市场销售活动，预期销量为15万台。
◎ 中国市场：推出电动车型EZ-6以应对新能源汽车需求，预计全年销量增长1%至 9.8万辆。
◎ 其他市场：优化物流和库存管理，澳大利亚市场预计销量增长9%至10.6万辆，整个其他市场销量为31.4万台。
小结
马自达2025财年上半年在销量增长的同时，利润表现受到销售激励增加和成本压力的挑战，北美市场的优异表现，以及在电动化、成本控制和技术研发方面的积极举措，为其未来发展奠定了良好基础。
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