【新朋友】点击标题下方蓝色“用益研究”一键关注
【老朋友】点击右上角分享本页面内容到朋友圈
宏观调控思路已在适应性转变
有效需求不足、社会预期偏弱、物价低位运行等是当前宏观调控需要关注的突出问题，这既是短期经济运行困难的表现，也是中长期结构转型深层次矛盾的反映。对此，近期宏观调控思路已在适应性转变。
主要观点：
1、一方面，近期一揽子增量政策已逐步落地生效，增量政策有力提振市场信心。市场反应积极正面，社会预期明显好转。近期，股票、债券、外汇等金融市场表现均呈现积极态势，部分宏观经济指标和高频数据也边际向好，10月制造业PMI为50.1%，环比上升0.3个百分点，时隔5个月重回扩张区间，经济景气度有所回升。
2、另一方面，要关注到近期一揽子增量政策不是简单的刺激，是政策逻辑的重大调整，不仅有短期扩需求的方案，同时还有大量的改革、结构调整的方案。当前，加强需求侧管理正在逐步达成共识，宏观经济政策的作用方向将从过去的更多偏向投资，转向消费与投资并重，并更加重视消费。未来在出台一揽子支持政策的同时，也需加力推进改革，实质性扩大内需。
3、市场普遍认为，支持性的货币政策立场短期内不会改变，明年货币政策有望继续保持较强力度，为经济稳定增长和高质量发展创造良好的货币金融环境。
养老与慈善的结合
近年来，企业家越来越重视慈善公益活动，许多家族信托客户在传承家族财富的同时，更积极地参与慈善事业。很多家族信托客户会约定将家族信托的一部分收益用于慈善，每年定期捐赠。
主要观点：
1、对于高净值人士而言，随着年龄的增长，他们面临的风险和需求也变得更加复杂和多样化，家族信托和家庭信托提供了灵活且定制化的解决方案。无论是面对婚姻风险、医疗风险还是家族传承的挑战，通过家族信托和家庭信托的定制化条款，高净值人士都可以更大程度掌控自己的养老方案和家族传承计划。
2、慈善信托提供了更为透明和规范的财务管理方式，每一笔捐赠款项的使用情况都会有详细记录和发票，确保资金使用的透明度。这样的管理方式不仅让捐赠者安心，也提高了公益项目的执行效率。通过家族/家庭信托和慈善信托的创新结合，高净值客户不仅实现了对社会的回馈，更实现了家族价值观的延续和升华。
3、未来信托公司还会探索将养老服务信托与慈善信托相结合的模式。比如，养老服务信托在给老人养老送终后仍有资金结余，老人可事先在合同中约定，将剩余的资金设立以老人命名的助老慈善信托，用于家乡或者社区的贫困老人的养老生活。这种模式可以缓解政府及社会的养老压力，是推进社会共同富裕的举措，也是信托制度助力提升基层社会治理能力的表现。
华泰证券：预计证券公司2025年将有较好的利润弹性
年初以来资本市场经历诸多里程碑事件，资本市场底层逻辑已发生变化。目前监管层正自上而下建立重视投资功能的新生态，打造资金-投资-资产的正向循环，是与以往不同的崭新模式。证券公司作为资本市场重要中介，政策向好奠定行业经营底部基础。经纪/两融放量、投资弹性、并购业务增长，预计2025年将有较好的利润弹性。行业估值处历史中位、公募仓位有提升空间，建议关注优质龙头、并购重组主题、经纪与投资业绩弹性更强等公司的配置机遇。
银河证券：产能扩张有序，关注具备较大国产化空间的MLCC及离型膜
受益于下游终端市场企稳回暖，家电、手机、新能源车等市场需求推动，整体被动元器件板块延续了二季度的景气，整体需求平稳，部分公司财务费用增长主要是汇兑损失所致。目前库存保持在健康水平，终端厂商和经销商需求稳定，目前行业整体产能扩张有序，包括中国大陆、菲律宾、日本的新增产能均以高容值小型化等高端产品为主，考虑到未来包括新能源汽车、AI服务器、AI手机等对被动元件需求端的持续增长，被动元器件行业景气度有望延续至明年。
天风证券：信创2.0有望加速 细分赛道国产化率仍有提升空间
细化下沉+聚焦品类+专项资金，信创2.0有望加速。从信创复盘看，党政/行业信创均有望加速：市级以上党政信创2020年启动、2022年收尾，2023年开始信创产业进入区县下沉+行业拓展的2.0阶段，且替换路径从“关键环节、部分市场”走向“全产业链、全行业”，逐步向内部核心系统逐渐深入。考虑信创任务进入倒计时的“结算”阶段，2024H2专项资金叠加财政资金、信息化经费等保障，细化下沉+聚焦品类趋势明确，各级党政部门开始加速。
来源：金 融 时 报、家 族 企 业、财 联 社
往期回顾：
版权说明：感谢每一位作者的辛苦付出与创作！除非无法确认，《用益研究》均在文章末尾备注了来源和作者，如转载涉及版权、标注有错漏等问题，请拨打电话0791-86217869与我们联系，我们会立即删除，并表示歉意，或与您共商解决，非常感谢！
征稿启事：为了更充分发挥和利用好用益研究这个平台，促进业内外同行的交流和学习，更好地为用户提供专业权威的信息服务，我们特长期面向社会诚征信托及相关领域的各类原创文章和报告，欢迎业内外的机构或个人来稿。
来稿请投：yanglee46@hotmail.com
用益研究
用益研究是用益金融信托研究院的微信平台，作为一家国内外知名的金融资管行业平台，我们始终站在行业发展的前端，准确把握市场的动向和脉搏，为客户提供及时全面的市场信息和专业、独立、客观的分析评论，搭建专业、前沿的同业交流平台。
我们的专业源于您的关注和需求！
