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文章引入：在金融分析领域，人类专家与人工智能（AI）的较量一直是热门话题。JFE 2024年的一篇开创性研究为我们揭开了这场“人机大战”的神秘面纱。文章通过深入分析，揭示了在股票市场预测方面，人类分析师与AI分析师各自的优势与不足。研究不仅比较了人类与AI在股票回报预测上的表现，还探讨了如何将两者的优势结合起来，创造出“人+机器”的协同效应，以提高预测的准确性并减少极端错误。这篇文章不仅为金融专业人士提供了宝贵的洞见，也为对AI在金融领域应用感兴趣的读者提供了深刻的见解。随着AI技术的不断进步，这篇文章的发现和建议对于理解未来金融分析的发展趋势至关重要。让我们一起探索这场人机协作的革命如何重塑我们的投资世界。
原文信息：Cao, S., Jiang, W., Wang, J., & Yang, B. (2024). From Man vs. Machine to Man + Machine: The art and AI of stock analyses. Journal of Financial Economics, 160, 103910.
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文章研究背景
本文研究方法及过程
本文主要研究发现及启示
AI分析师的独立性能：研究发现，AI分析师在预测股票回报方面超过了大多数人类分析师。在2001年至2018年的样本期间，AI分析师在54.5%的情况下预测的准确性超过了所有I/B/E/S分析师的预测。 人类分析师在特定情况下的优势：当涉及到需要机构知识的情况，如无形资产和财务困境时，人类分析师的表现优于AI。这表明在处理信息不对称较高和需要深入行业经验的领域时，人类分析师仍然具有优势。 AI在信息处理方面的优势：AI在处理信息量大且透明的情境中表现更好。这强调了AI在处理和分析大量数据方面的能力，尤其是在数据量大且易于获取的情况下。 “人+机器”模型的协同效应：当将人类分析师的预测纳入AI模型的信息集时，形成的“人+机器”模型在54.8%的情况下预测的准确性超过了仅使用AI模型的预测。这表明人类分析师的输入在某些情况下可以显著提高预测的准确性。 减少极端错误的能力：研究还发现，“人+机器”模型在避免极端预测错误方面表现更好，能够减少约90%的由分析师单独造成的极端错误和约40%的由AI单独造成的极端错误。 分析师的持续表现：研究还考察了分析师的持续表现，发现那些在过去表现出色的分析师在与AI的竞争中几乎持平，这表明优秀的人类分析师在某些情况下能够与AI相媲美。 事件研究的结果：通过事件研究方法，研究者发现，在分析师能够访问新的“大数据”源，如卫星图像等替代数据后，他们的表现有所提升，尤其是那些在拥有强大AI能力的经纪公司工作的分析师。
