尼日利亚联邦政府重新发行的七年期债券，联邦国家债券拍卖会上创下了 22% 的止损利率历史新高。比上次拍卖上涨了 26 个基点。
ARMPM首席投资官 Atiku Audu 在 LinkedIn 上的一篇帖子中表示：“DMO 似乎为市场送上了一份自相矛盾的礼物。就在我们正徘徊在预期发行量减少时，七年债券却以 22% 的历史高位收盘。”
在尼日利亚，DMO 指的是债务管理办公室（Debt Management Office），它是尼日利亚政府于 2000 年 10 月 4 日设立的一个政府机构，主要负责尼日利亚债务的集中管理
尼日利亚联邦
同样，拉各斯投资银行 Chapel Hill Denham 的研究和战略总监也解释说，DMO 通过提高利率来弥补超额认购。尽管 DMO 的出让为 600 亿奈拉，但该市场需求总额为 2940 亿奈拉。因此，有必要弥补需求。
DMO 在 今年2 月出售了其最长期限的债券价值 2826.3 亿奈拉，是联邦政府债券拍卖中报价的四倍。利率的提高也反映了高通胀率以及 DMO 需要逐步接近正实际回报。
10月份，尼日利亚总体通胀率达到 33.88%，引发人们对进一步加息必要性的怀疑，实际回报为负数，但缩小差距。七年期债券的发行量接近 1.8 万亿奈拉大关，目前总发行量已达到 1.795 万亿奈拉，止损利率为 18.50%。
在尼日利亚债券市场的整个历史上，从未有过任何债券的发行量超过 1.800 万亿。即使是用于重组一些州债务的 2037 年 4 月万能债券，总发行量也止步于 1.797 万亿。本月的发行包括重新发行的 5 年期和 7 年期各 600 亿奈拉的债券。7 年期债券很可能不会在下一次或随后的债券拍卖日程中出售。
在过去四个月中，DMO 一直在减少 FGN 债券的发行规模。CPAM的投资组合经理 Uduak Jacob 表示，减少发行量会给人造成供应有限的印象。回顾 2024 年 8 月以来的历次拍卖，我们可以发现，DMO 的销售额一直远高于其通告中的报价。
这是诱敌，不对诱民入坑呀。高利率环境使得这些债券在当前水平具有吸引力。FGN 2033 票息收益的再投资可能也导致了超额认购。
自今年年初以来，固定收益收益率一直在稳步上升。货币政策委员会 (MPC) 已将货币政策利率 (MPR) 上调了 850 多个基点，以应对通胀和外汇压力。这些因素持续存在，支持维持高利率以吸引投资者的必要性。
七年期债券的超额认购量表明了尼日利亚人民对通胀的无可奈何，以及对避险的应对方法改成对该债券的需求，所以不旺盛才怪。但在其年中展望中报告称，固定收益收益率目前很高，可能难以为继，并建议投资者投资长期工具。
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