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Palantir会是下一个微软吗？
在其2024年第三季度报告发布后，Palantir（NYSE：PLTR）在盘后交易中上涨约12%，至每股约46.4美元，这家新兴企业软件巨头的股价飙升至最高和最低预期：
2024年第三季度，Palantir营收和标准化每股收益达到7.255亿美元[同比增长30%，环比增长7%]和每股0.10美元，继续展现强劲的业务势头，这主要得益于其国内市场（即美国）的强劲增长。此外，在营收增长和运营效率加快的推动下，Palantir创造了4.35亿美元的调整后自由现金流（“FCF”），利润率为60%——其现金和短期投资从2024年第二季度的40亿美元增至2024年第三季度的46亿美元。
现在，在第三季度，Palantir的美国政府收入同比增长40%至3.2亿美元，美国商业收入同比增长54%至1.79亿美元。Palantir的领导层将美国的强劲表现归功于正在进行的AI[人工智能]革命：
本季度，我们遭受了巨大损失，这要归因于持续不断的AI需求，而且这种需求不会减缓。这是一场由美国推动的AI革命，已经全面展开。世界将分为AI富人和AI穷人。在Palantir，我们计划为赢家提供动力
-Palantir联合创始人兼首席执行官Alexander C.Karp
在第三季度，Palantir完成了104笔价值超过100万美元的交易，AIP在企业客户中的采用率越来越高。目前，尽管Palantir的客户群增速有所放缓，但其客户群仍在以健康的速度增长：
受强于预期的财务表现和强劲的客户数量增长（交易势头）的鼓舞，Palantir管理层再次上调了2024年的业绩预期——预计总收入将达到28.05亿美元至28.09亿美元（同比增长26%，处于指引范围的中点），高于华尔街普遍预期的盈利前27.6亿美元。
虽然第三季度的营收表现优异，但Palantir第四季度的销售预期为7.67亿至7.71亿美元，也远高于第四季度盈利前普遍预期的7.44亿美元。此外，Palantir预计2024年的调整后自由现金流将超过10亿美元。
从数字角度来看，Palantir的业务势头令人难以置信。然而，Palantir股票的市盈率约为销售额的40倍，其定价基本上与互联网泡沫高峰时期的亚马逊和微软的定价相同：
Palantir会是下一个微软吗？许多Palantir多头会说“是”。然而，为了以每股46美元的价格承销Palantir，人们需要能够在很长很长的时间内看到非常高的增长率。
对于今天的估值练
所有其他假设都是简单明了的。
从绝对估值的角度来看，Palantir被严重高估，Palantir股票可能比更新后的每股21美元[或520亿美元的市值]下跌-55%。
现在，分析师不会仅仅因为Palantir的估值较高而放弃投资它，因为历史表明，获胜的股票可能会长期被高估[例如，亚马逊公司、特斯拉公司(TSLA)、英伟达公司(NVDA)等]。让我们来看看Palantir的长期风险/回报，以做出明智的决定：
假设退出倍数为25倍P/FCF，我预计Palantir股价将从2024年的每股46.7美元下跌至2029年的每股45.1美元，复合年增长率为-0.7%。
尽管Palantir对未来收入增长和利润率做出了积极的假设，但Palantir预期的5年复合年增长率仍低于无风险国债收益率4-4.5%、标准普尔500(SP500)平均长期回报率8-10%以及TQI 15%的投资门槛率。事实上，Palantir的5年预期复合年增长率为负，也就是说，Palantir现在比死钱还糟糕！
