从上个月的辩论，到上周的天选之子事件之后。特朗普当选总统的可预见性越来越高。导致市场逐渐开始思考一个问题：什么才真正的特朗普交易。之前根据特朗普一贯的保护主义，减税财政恶化，以及2016年那个历历在目的记忆，之前大家暂且把宏观上的特朗普交易定义为美元走高以及美债利率曲线bear steepening。在6月底的第一次总统候选人辩论之后，市场也的确是先这么走的。叙事性交易（narrative based trading）的一大特点就是，如果一个宏观时间离它最终的结果有足够远的时间，并且在近期它又是市场主要宏观主题之一的时候，往往市场会比较笼统的去参考过去的经验而决定当前的市场方向。然后当这个宏观事件足够接近结果或者之前的方向跑了一段时间后，大家才开始认真考虑其对市场带来的真正的影响。比如说在bear steepening这个特朗普交易。有没有一种可能是他上台后那些减税，缩小监管等政策推高2025-2026年的增长从而导致市场price out2025-2026的降息最后曲线是flatten的？同样在美元上，特朗普在上一任的时候要强美元，弱美元都说过。正当大家都在想在美元上到底特朗普交易是个什么方向的时候，出了他这篇采访。
特朗普在采访中在货币的部分他直接指名道姓日元和人民币太弱了。日元也是在这段采访公布后走了一小段快速升值的走势。当然日元本身还有这个月有干预（把一些实需盘打掉），和对7月BOJ的预期等理由。日元目前我觉得供需还是偏弱的，而且保险也还没有说要明显的增加汇率风险的对冲，所以我觉得日元还没到走结构性升值的时候。
关于在美元上特朗普交易到底是涨是跌的问题目前我比较倾向于认为over all是个对美元利好的事情。虽然从目前特朗普的发言来看他的确是想让对美贸易顺差较大国家的货币对美元升值从而减少美国的贸易逆差。但同时不能忽视他对通胀的重视，减税降监管等政策会推高未来增长以及US exceptionalism的主题等对美元利好的因素。也就是说他虽然嘴上说想要弱美元，但他的大多数政策都是利好美元的。
关于拜登退出选举的问题，这个最近媒体已经嚷嚷很久了。最后拜登真的推选对市场的影响也不会那么大。他的退选对总统候选人不会有什么影响，反正横竖都难赢过天选之子。顶多会让House的博弈稍微多一些。目前betting网站认为House是五五开。如果民主党能在House中获得一些momentum，意味着最终国会分裂的可能性增加。我唯一能想到的像样的市场反应是债相对利好一点点。
另外顺便提一句，根据PolitiFact的统计看，特朗普之前说的话至少有一半以上最后都没能兑现。
https://www.politifact.com/truth-o-meter/promises/trumpometer/?ruling=true
070824
周一
-人民银行称为保持银行体系流动性合理充裕，提高公开市场操作的精准性和有效性，将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，时间为工作日16:00-16:20，期限为隔夜，采用固定利率、数量招标，临时隔夜正、逆回购操作的利率分别为7天期逆回购操作利率减点20bp和加点50bp。
-日本自民党或在9/20进行党首选举
周二
-日本央行公布债券市场参与者会议结果。市场者对央行减少购债速度的看
法不一
-彭博报道称若G7没收目前被冻结的3000亿美元的俄罗斯资产，沙特将会出售欧洲资产
-鲍威尔在国会证词中称目前的风险不单止只有通胀
周三
-RBNZ保持政策不变。声明文中删除“政策利率需要在未来一段时间保持restrictive的水平”，加入“政策利率的restrictive程度将会随着通胀压力下行而下降”
周四
-美国CPI低于预期
-美国失业保险申请低于预期
-日本财政生干预汇市
周五
星期一, 7月 22
星期二, 7月 23
22:00 美国成屋销售 (6月)
22:00 欧元区消费者信心指数 (7月)初值
22:00 美国里奇蒙德联储制造业指数 (7月)
星期三, 7月 24
01:00 美国2年期国债拍卖
04:30 美国API每周原油库存变化 (7月 19)
07:00 澳大利亚标普综合PMI (7月)初值
07:00 澳大利亚标普制造业PMI (7月)初值
07:00 澳大利亚标普服务业PMI (7月)初值
08:30 日本服务业采购经理人指数 (7月)初值
08:30 日本日经制造业采购经理人指数 (7月)初值
14:00 德国GFK消费者信心指数 (8月)
15:15 法国标普制造业采购经理人指数 (7月)初值
15:15 法国标普综合采购经理人指数 (7月)初值
15:15 法国标普服务业采购经理人指数 (7月)初值
15:30 德国标普/BME服务业采购经理人指数 (7月)初值
15:30 德国标普/BME制造业采购经理人指数 (7月)初值
15:30 德国标普/BME综合采购经理人指数 (7月)初值
16:00 欧元区标普服务业采购经理人指数 (7月)初值
16:00 欧元区标普制造业采购经理人指数 (7月)初值
16:00 欧元区标普综合采购经理人指数 (7月)初值
16:30 标普全球/CIPS综合PMI (7月)初值
16:30 英国标普/CIPS制造业采购经理人指数 (7月)初值
16:30 英国标普/CIPS服务业采购经理人指数 (7月)初值
19:00 美国MBA抵押贷款申请 (7月 19)
20:30 美国批发库存月率 (6月)初值
20:30 美国商品贸易帐 (6月)初值
20:30 加拿大新屋价格指数 (6月)
21:45 加拿大央行公布利率决定
21:45 加拿大央行利率声明
21:45 美国标普制造业采购经理人指数 (7月)初值
21:45 标普综合采购经理人指数 (7月)初值
21:45 美国标普服务业采购经理人指数 (7月)初值
22:00 加拿大央行货币政策报告
22:00 美国新屋销售 (6月)
22:30 加拿大央行新闻发布会
22:30 美国EIA原油库存变化 (7月 19)
星期四, 7月 25
01:00 美国5年期国债拍卖
07:50 日本企业服务价格指数(年率) (6月)
07:50 日本外资买进日股 (7月 19)
07:50 日本买进外国债券 (7月 19)
14:45 法国制造业商业景气指数 (7月)
16:00 德国IFO商业预期指数 (7月)
16:00 德国IFO商业现况指数 (7月)
16:00 德国IFO商业景气指数 (7月)
16:00 欧元区私营企业贷款 (6月)
20:30 美国初请失业救济金人数 (7月 19)
20:30 美国续请失业金人数 (7月 12)
20:30 美国GDP (Q2)初值
20:30 美国个人消费支出物价指数 (Q2)初值
20:30 美国核心个人消费支出物价指数 (Q2)初值
20:30 美国核心耐用品订单 (6月)
20:30 美国耐用品订单 (6月)
22:00 美国未决房屋销售 (6月)
22:30 美国EIA天然气库存变化 (7月 19)
23:00 美国堪萨斯联储制造业活动指数 (7月)
星期五, 7月 26
01:00 美国7年期国债拍卖
06:00 新西兰澳新银行-罗伊摩根消费者信心指数 (7月)
07:30 日本东京地区扣除新鲜食品后消费者物价指数年率 (7月)
07:30 日本东京地区消费者物价指数年率 (7月)
07:30 日本东京地区核心消费者物价指数年率 (7月)
13:00 日本领先指标 (5月)
13:00 日本同步指标 (5月)
14:45 法国消费者信心指数 (7月)
20:30 美国个人消费支出月率 (6月)
20:30 美国核心个人消费支出物价指数 (6月)
20:30 美国个人消费支出物价指数(6月)
20:30 美国个人收入 (6月)
22:00 密歇根大学5年消费者通胀预期 (7月)
22:00 美国密歇根大学消费者信心指数 (7月)
