娜娜家实盘周记20241101
文摘
财经
2024-11-01 17:54
北京
账户当前总资产2080461，初始资产1860000。当前持仓情况如下表所示
![]()
2024年年内收益率：时间加权收益率19.02%，资金加权收益率20.25%。
1、10月25日，贵州茅台发布三季度报告。Q3实现营业收入388.45亿元，同比增长15.29%；实现净利润191.32亿元，同比增长13.23%。一如既往的稳定、优秀、可预测，全年净利润完成15%的增长没有问题，以产定销，在业绩方面，从来不用为茅台而担心，毕竟中国白酒分两种，茅台和其他。2、10月28日，分众传媒发布三季度报告。Q3实现营业收入32.9亿元，同比增长4.3%；实现净利润14.7亿元，同比增长7.6%。作为一个跟经济景气度紧密相关的企业，能在三季度这样经济大环境没有好转的前提下，依然稳定实现了增长，个人还是很满意的，全年来看实现52亿净利润应该问题不大。按照今年分红比例的话，现在这个价格的股息率依然在5.9%以上，而且尽管点位扩张规模不大了，但可以通过单价提升实现小幅的增长，还是值得长期持有的。3、10月30日，美的集团发布三季度报告。Q3实现营业收入1017.01亿元，同比增长8.05%；实现净利润108.95亿元，同比增长14.86%。
很惊喜的业绩，在制造业这个极卷的行业里，依然实现了很好的增长，全年来看，跨过4000亿营收门槛的问题不大，感觉在见证一个优秀的“世界工厂”茁壮成长。唯一遗憾的点在于，今年两次用美的换洋河的操作，减少了美的一半的仓位，堪称是完美的错误示范，可以挂到墙上时刻警示自己的愚蠢操作。
4、10月30日，洋河股份发布三季度报告。Q3实现营业收入46.4亿元，同比下降44.8%；实现净利润6.3亿元，同比下降73%。
看到业绩的第一眼，简直不敢相信自己的眼睛，我还寻思难道点错打开别的企业了吗。仔细看后，依然不敢相信，虽然洋河在去年Q4的亏损已经给我打开了新世界的大门，但毕竟Q4业绩向来对于洋河不太重要，两三亿的净利润体量，不影响大局；而Q3就不一样了，仅次于Q1，向来比Q2还会多个两三亿，这样算下来比预期的少了十几亿的净利润，带来的震撼自然要比去年Q4要大的多。
不管洋河是有意隐藏利润、财务洗大澡、不向经销商压货或者向经销商压不动货，这几个可能性都有，我都要承认，对于白酒企业的业绩一直过于乐观了，再好的商业模式也有其发展周期，没有企业能够一直以15%的速度增长（茅台也不行），这句话巴神应该表达过类似的意思。站在事后诸葛亮的现在来看，最近几年确实处于白酒行业的下行周期，这与经济大环境的周期有关，也与自身行业往前几年大跨步发展有关。过于乐观地线性外推洋河的增长，错估了洋河的价值，造成买入价格过高、遗憾的换股等一系列错误行为。
那么要卖出吗？我的答案依然是不卖，虽然三季度暴雷了，虽然前期估值过高，但现价的洋河并不贵，而且有每年70亿的保底分红承诺，我依然坚持上周说的话“不过我觉得短期内（几个月或者一年）的业绩下滑问题不大，只要不出特别大的变故，作为一个大型的已经基本完成全国化进程的国有白酒企业，洋河以后的业绩还是可以期待的。”继续观察，只不过注定了相比茅台持有洋河要考虑得多很多。
5、10月30日，古井贡酒发布三季度报告。Q3实现营业收入52.63亿元，同比增长13.36%；实现净利润11.74亿元，同比增长13.6%。古井贡酒的增长依然很强劲，同为浓香白酒，五粮液也只能实现挤牙膏式增长，洋河更是暴雷，古井贡的强势增长来源是哪儿呢？这块儿我其实也不太懂，还是得自己多研究研究。业绩下滑的企业持有时不放心，业绩明显好于行业的说实话也有点儿犯嘀咕，所以想弄懂一个企业还真的是挺难的，作业也不是那么好抄的啊![]()
。
6、说到抄作业，这两天一直在看中海油的相关资料。一是受了巴神大幅买入西方石油的影响，感觉能源类企业这个作业还是可抄的；二是张坤及许多机构大佬持有中海油，还是值得参考的标的；三是之前抄作业的陕煤不管是盈利情况还是持股体验，都很不错，对此类企业感观还是不错的。
第一，业务简单，就是勘探、开采、销售石油，还有小部分天然气；
第三，我国广袤海域95%的勘探开采权益，及部分国外海域的权益，国内外两部分我认为都有增长潜力；第五，现在价格的中海油股息回报足够高，且未来三年有进一步提高分红率的可能性。
当然，也有两点需要担忧的，一是油价的不确定性，二是持续增长的资本开支。不过总体上，我觉得中海油是一个不错的值得观察的目标。朋友们有没有买入或者关注过中海油的，可以评论帮忙补充一下观点。
